铝价自3月初以来上涨约10%，与伊朗冲突引发的供应担忧有关，而海湾地区作为铝生产地的角色也受到关注。价格接近每吨3,500美元，较2022年春季创下的历史高点低约10%。
中国铝产量是市场焦点，因为中国是全球最大生产国，而且已达到年度产量上限。市场将关注中国数据，以及即将公布的国际铝业协会（International Aluminium Institute，简称IAI）数据，看其他地区是否出现产量增长迹象。（“产量上限”指政府或行业设定的全年最高产量限制；“IAI数据”是全球铝产量的行业统计。）
亚洲现货供应看起来偏紧，区域“升水”（premium，指现货相对基准价格的额外加价，反映本地供需紧张程度）走高。从伦敦金属交易所（LME）仓库提取铝的申请量升至2024年春季以来最高，主要集中在马来西亚仓库。（“LME仓库”是交易所认可的交割仓库；“提取申请”通常意味着买家要把金属从仓库拿走用于实际消费或转运，往往代表现货更紧。）
在日本，铝买家的升水升至逾10年来最高水平。在美国，现货升水在高价背景下也创下纪录高位。
由于价格具吸引力，中国短期内可能增加出口，从而缓解供应紧张。报告指出，本文使用AI工具生成，并由编辑核稿。
我们看到铝价面临明显上行压力，自3月初以来因伊朗冲突带来的供应担忧而上涨约10%。LME铝价从2月底每吨约3,180美元升至目前超过3,500美元，接近2022年春季的纪录高位。“衍生品交易者”（指交易期货、期权等金融合约的人）可考虑买入看涨期权或做多期货以把握短期强势，但需注意波动很高。
现货市场已出现紧张迹象，这支持当前偏多走势。LME仓库被申请提取的金属数量升至2024年春季以来最高，注册库存（registered stocks，指可用于交易所交割、登记在册的库存）降至40万吨以下。日本现货升水飙升至每吨250美元以上、达到多年未见水平，显示终端用户（end-users，指实际用铝的制造商）正在抢货，也支持继续看涨的策略。
中国是关键变量，因为政府设定的产量上限似乎已触顶，限制新增国内供应。高价会刺激把库存卖到海外。需密切关注出口配额（export quotas，指官方允许出口的数量限制）或官方产量数据的任何变化，因为一旦出口或产量意外增加，近期涨幅可能迅速回吐。
未来几周不确定性高，预计波动会加大。近月铝期权的隐含波动率（implied volatility，指期权价格反映的市场对未来波动的预期）已升至35%以上，反映市场在关键数据发布前的紧张情绪。即将公布的IAI产量数据可能成为重要催化剂：要么确认全球供应缺口（supply deficit，指需求大于供应），要么显示其他地区生产商正在加快增产以应对高价。
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