英国数据与政策前景
他们指出，英国数据表现不一，劳动力市场正在降温；此前偏紧的政策（较高利率以压通胀）开始对增长造成压力。他们也提到，英国央行的预测显示通胀从年中起将回到或低于目标水平。 野村仍预计未来还会降息两次，分别在4月与7月，把政策利率降至3.25%的终点水平（terminal level，指本轮降息周期可能停在的利率水平）。他们补充，若能源价格进一步走高，以及服务业通胀（以服务价格为主、通常更难快速回落）仍然偏高，降息时间可能被迫延后。市场定价与交易影响
2025年的观点预计2026年4月开始降息，但市场已明显把时间表往后推。目前SONIA期货市场（以英镑隔夜指数平均利率SONIA为基准的利率期货，用来反映市场对未来利率的预期）定价显示：首次完整的25个基点降息（1个基点=0.01个百分点）可能要到8月才出现，6月行动的概率不大。这种重新定价反映了现实：工资增速虽在放缓，但服务业通胀仍高，使英国央行更可能延长“维持不变”的时间。 对衍生品交易者（使用期货、期权等合约进行对冲或投机的人）而言，过去押注4月近在眼前降息的策略已不合适。重点应转向短期“利率在高位维持更久”（higher for longer）的情景。做法之一是使用SONIA期货期权（期权让持有人在未来以约定价格买入或卖出期货的权利）来押注英国央行在5月与6月议息会议不降息。 因此，策略应更聚焦“首次降息的时间点”。利率期货的跨月价差（calendar spreads，同时买入较远月与卖出较近月合约，或相反，用来押注不同期限合约表现差异）可能更有效：布局较远期合约相对优于短期合约，因为市场会在更晚时候才逐步反映年内放松政策。达到3.25%终点利率的路线仍有可能，但进程将比2025年预期更慢。
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