中东冲突推高美元需求
周末，美军打击了哈尔格岛（Kharg Island）上的所有军事地点。哈尔格岛是伊朗重要的石油出口枢纽（即关键油库与装运中心）。美国总统唐纳德·特朗普表示，石油基础设施（如油库、管道、码头等）未被袭击；与此同时，伊朗威胁将报复，目标可能是该地区与美国有关联的石油设施。 法国总统埃马纽埃尔·马克龙表示，必须尽快恢复霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）的航行自由（指商船与油轮能安全通行、不受封锁或攻击）。他也呼吁伊朗总统停止对该地区国家的攻击，包括黎巴嫩和伊拉克。 市场焦点转向本周稍后的主要央行会议。市场预计，美联储（Federal Reserve，简称Fed，即美国中央银行）将在周三把利率维持在3.5%至3.75%；欧洲央行（European Central Bank，简称ECB，即欧元区中央银行）预计在周四维持利率不变。 回看2025年同期，由于中东紧张局势让避险美元（safe-haven US dollar，指在动荡时资金倾向流入的相对安全资产货币）更受追捧，EUR/USD走弱。即使市场预期对伊朗的战争可能较短，也难以缓解情绪，因为市场更关注石油基础设施面临的即时威胁。这说明地缘政治风险（geopolitical risk，即战争、制裁、冲突等带来的不确定性）可迅速压过其他市场因素。波动加剧下的期权策略
对今天的交易者而言，这凸显了期权（options，一种合约权利：在期限内可按约定价格买入或卖出资产）在不确定性上升时的价值。我们在2022年乌克兰冲突期间看到，CBOE波动率指数VIX（又称“恐慌指数”，衡量美股预期波动的指标）在数天内从20以下飙升至35以上。买入VIX看涨期权（call option，即押注价格上升的期权），或买入EUR/USD等货币对的看跌期权（put option，即押注价格下跌的期权），可作为应对突然升级风险的对冲（hedge，即用另一笔交易抵消潜在亏损）。 美元作为主要避险资产的角色仍然明显。紧张局势上升时，资金会从欧洲等地区流出，转向美元计价资产（US-denominated assets，即以美元定价与结算的资产，如美债、美股等），从而推升美元。因此，交易者可考虑配置EUR/USD看跌期权，尤其是在隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动预期）偏低、但危机风险可能上升时。 霍尔木兹海峡面临的风险，意味着必须紧盯能源市场。可参考2024年4月，当伊朗作出类似威胁时，布伦特原油（Brent crude，国际主要油价基准）曾出现单日3%至4%的跳涨。买入原油期货看涨期权（oil futures call options，即押注油价上涨的期权）是直接押注供应中断（supply disruptions，即产出或运输受阻导致供给减少）风险的方式。 在央行方面，美联储与欧洲央行的决策也带来事件风险（event risk，即特定事件引发价格大幅波动的风险）。截至2026年3月，美联储与欧洲央行的利差（rate differential，即两者政策利率的差距）比当时更大，为美元提供更强的基本面支撑（fundamental tailwind，即来自经济与政策因素的顺风）。这会让避险资金流动对EUR/USD的影响更明显。 在央行会议临近、地缘政治风险同时升温的情况下，做多EUR/USD跨式组合（long straddle：同时买入同一行权价的看涨与看跌期权，押注价格将大幅波动、方向不限）可能更稳健。该策略的目标是在任一方向出现明显行情时获利，为组合应对货币政策与全球冲突风险碰撞时可能出现的剧烈突破（breakout，即价格突破关键区间并快速延伸）做好准备。
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