投资意外上升改写市场叙事
中国固定资产投资（用于基础设施、制造业设备、房地产等长期项目的投资）意外上升，挑战了市场逐渐形成的看空共识（普遍认为前景偏弱的观点）。这组正面数据显示，政府支持措施可能开始让经济趋稳。我们应重新评估与中国工业需求相关的低配（underweight，指投资组合中持有比例低于基准或同业）布局。 这对工业类大宗商品是直接利好（tailwind，指推动价格或趋势的正面因素），铜的看涨期权（call option，看涨期权，买方支付权利金后可在到期前/到期时以约定价格买入标的）可能更具吸引力。铁矿石期货（futures，期货合约，约定未来以特定价格买卖）近期价格回落至每吨约120美元，这里或出现支撑位（support level，价格下跌时较容易止跌的区间）。交易者可留意年初以来下行趋势可能出现反转。 因此，与大宗商品关联度高的货币（commodity-linked currencies，出口大宗商品占比较高的国家货币），尤其是澳元，可能走强。澳元兑美元（AUD/USD）一直难以守住0.6650水平，或出现向上突破（bullish break，价格突破关键阻力并走强）。未来几周可考虑通过外汇期货或期权（options，期权，赋予在未来买卖的权利）布局上行空间。 这组数据也可能降低市场对中国股票的风险定价，从而压低隐含波动率（implied volatility，期权价格反推出的市场对未来波动的预期）。在恒生指数2025年大部分时间持续疲弱之后，卖出看跌期权（selling puts，收取权利金，承担标的下跌至行权价以下的风险）并用于中国主题ETF（交易型开放式指数基金）可能成为可行策略。这意味着市场情绪或从去年主导市场的高风险偏好/高风险厌恶状态转向更稳定的定价。
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