航运与供应风险
红海若发生中断，可能限制沙特“东西管道”（East–West pipeline）的使用。该管道可把原油从波斯湾一侧转运到红海一侧，以绕开风险海域，分流能力约为每日500万至700万桶（mn bbl/day，mn指“百万”，bbl/day指“桶/日”，桶是原油常用计量单位）。但这与霍尔木兹海峡相关的潜在供应中断相比仍显不足；一旦该海峡受阻，可能影响每日1,800万至2,000万桶供应（霍尔木兹海峡是全球最关键的“海上咽喉点”，即必须经过的狭窄航道）。 袭击也引发对与中国相关原油流向的疑问，因为哈尔格岛被视为中国大量原油进口的起点。报道也提到，美国目前基本实现能源自给，并且是“净能源出口国”（出口多于进口），同时其地理位置靠近若干影响中国能源进口的关键海上通道（海上咽喉点/必经通道）。 文章称影响可能从能源扩散到石化、农业与制药等领域（石化指以原油/天然气为原料的化工产品产业链）。同时文中提到内容由AI工具辅助生成，并经编辑审核。 鉴于美国去年底在哈尔格岛附近打击伊朗军事资产，油价已计入明显的“风险溢价”（risk premium，即对战争、制裁、断供等不确定性额外加上的价格）。布伦特原油期货（futures，指约定未来交割价格的合约）在每桶105美元上方整理，较2025年初次袭击前的每桶80美元以下水平大幅上升。这个较高的价格“底部”反映市场持续评估发生重大供应冲击的可能性。交易与对冲影响
当前市场“波动率”（volatility，即价格涨跌幅度与速度）极端，Cboe原油波动率指数OVX飙升至接近2022年初的水平。OVX是用期权价格计算的“隐含波动率”指标（隐含波动率指市场通过期权定价所反映的未来波动预期）。因此，交易者可更关注受益于大幅波动的期权策略。买入长期看涨期权（call option，指在到期前/到期时以约定价格买入的权利）或采用“看涨价差”（vertical call spread，买入较低行权价看涨期权并卖出较高行权价看涨期权，以降低成本但限制最大收益）可在捕捉进一步升级带来的上行空间的同时，把下行风险限定在已付出的期权成本范围内。 核心风险仍是霍尔木兹海峡可能被关闭，该海峡承载接近全球20%的原油供应通行量。历史经验（如1980年代的“油轮战争”，即两伊战争时期对油轮与能源设施的袭击）显示，即使是轻微干扰也可能造成油价大幅飙升。由于沙特东西管道无法完全弥补海峡关闭带来的缺口，当地若爆发直接冲突，将对供应造成严重冲击。 市场也在关注中国反应，因为哈尔格岛遇袭直接威胁其重要能源进口来源。据报近一个月，从波斯湾开往亚洲的油轮“航运保险费率”（为覆盖战争、袭击等风险而支付的保险成本）已上涨至原来的三倍。这迫使中国买家转向更贵的“大西洋盆地”（Atlantic basin，指大西洋沿岸产油地区，如美洲与部分西非）原油，进而收紧全球供应局面。 价差交易也可能出现机会，尤其是布伦特—WTI价差（spread，指两个价格的差；WTI为美国西得州中质原油基准）。由于布伦特更直接暴露于中东海运风险，该价差已明显扩大，相关溢价在紧张局势持续时可能延续。交易者也应关注“裂解价差”（crack spread，指成品油价格减去原油成本的差额，用来衡量炼油利润）。若原油持续上涨，将挤压汽油与柴油等成品油利润空间，从而带来另一类交易机会。
立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户
