通胀与能源冲击
这些经济学家把能源价格冲击与新增通胀压力联系起来，并称挪威央行可能会更重视压低通胀。他们引用了央行行长的表态，即把通胀带回2%。 他们也提到挪威央行的货币政策手册（monetary policy handbook，央行内部用于说明政策框架与决策原则的文件），其中指出供给冲击（supply shock，例如能源价格突然上涨导致成本上升）可能在短期内造成通胀与就业之间的取舍（trade-off，指两者难以同时改善）。手册表示，这通常意味着需要一定程度的加息，以在合理时间内把通胀拉回目标。利率更高、维持更久
挪威统计局（Statistics Norway）在2026年2月的最新数据显示，核心通胀（core inflation，剔除波动较大的项目以更反映长期趋势；此处为CPI-ATE）仍顽固维持在4.1%，仍高于央行2%目标的两倍以上。挪威央行也兑现此前警告，在去年较后时间把关键政策利率分步上调至目前的4.5%。因此，市场基本排除了短期内降息的可能。 这让央行在下一次会议前处境更棘手。近期北欧严寒天气推高电价，再次给整体通胀（headline inflation，包含所有项目的总通胀）预测带来压力。这强化了“基础通胀问题尚未解决、政策必须保持偏紧（restrictive，利率较高以抑制需求）”的判断。 未来数周，这意味着应为“利率高位维持更久（higher for longer）”的环境做准备。我们认为，衍生品市场（derivative markets，交易期货、期权、利率掉期等合约的市场）低估了政策利率可能全年维持在4.5%的风险。交易员因此应谨慎押注2026年会降息。 我们也记得，2025年期间市场多次低估央行抗通胀的决心。过去18个月的这种倾向意味着，押注央行很快转向（pivot，政策从加息转为降息）是一种高风险策略。更应关注受益于利率维持高位的交易，例如在短期利率掉期（short-term interest rate swaps，用固定利率与浮动利率互换的合约）中支付固定利率（paying fixed，押注利率维持高位或上升的常见做法）。 开设 VT Markets 实盘账号 并 立即开始交易。
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