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    道明证券分析师丹尼尔·加利警告：随着全球供应缺口扩大、供应趋紧，交易所铜库存或将被更频繁动用

    by VT Markets
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    Mar 16, 2026
    TD Securities 表示，全球铜（用于电线、电动车等的基础金属）供应缺口，未来可能越来越多要靠动用交易所仓库存货来填补。该机构指出，过去几年市场曾用场外库存（不在交易所仓库、难以公开追踪的库存）来缓冲供需缺口。 该机构称，截至2023年底，交易所库存约占全球地上铜（已开采、在地面可用的铜总量）约5%；目前这一占比约为地上库存的33%。 该机构表示，剩余67%的地上铜大多并非可自由流通，并列出三项限制： – 中国国家战略储备（由相关机构持有、用于国家层面的应急与调节，不会轻易投入市场）； – 维持生产运作所需的最低工作库存（工厂与供应链必须保留的最低安全存量，不能随便卖出）； – 美国库存受地理与物流限制而难以流出（相当于被“卡在内陆”，不易运到需要的市场）。 该机构表示，这些条件可能把更多需求推向可见的交易所库存（LME伦敦金属交易所、COMEX纽约商品交易所等公开数据可追踪的仓库库存）。

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