加元（CAD）在过去两周、伊朗冲突期间，是G10货币（10种主要已发展国家货币）里表现较好的之一，同时也有稳定的资金流入（资金从海外或其他资产转入加元相关资产）。2月底接近尾声时出现改善迹象，可能与投资组合再平衡（基金或机构把资产比例调回目标水平）有关，而市场兴趣一直保持稳定。 其年初至今（YTD）平均资金流为+0.07，提供了一定缓冲，但在加拿大央行（BoC）决议前，市场仓位（持仓方向与规模）看起来偏谨慎。美元/加元（USD/CAD）的卖出速度快过直接买入加元，显示这更像是对冲（hedging：用交易来降低汇率波动风险）行为，而不是市场全面看好加元的真实需求。 加元整体资金流入平均值为+0.07；而“加元兑美元”的资金流入为0.18。若要缩小这差距，需要在交叉盘（cross rates：不含美元、由两种非美元货币组成的汇率）出现大量加元卖盘。相对高利率的G10与新兴市场货币（EM：emerging markets），加元交易被形容为偏“套息交易”（carry：借低息货币、买高息货币来赚利差），原因是加元流动性（随时买卖的容易程度）好、管理与执行较方便。 市场也在关注日本央行（BoJ）与加拿大央行的外汇反应，以及前瞻指引（forward guidance：央行对未来利率与政策方向的表态）的语气。来源指出，本文使用了AI工具并经编辑处理。 我们记得在2025年初地缘政治紧张期间，加元出现强劲资金流入。加元表现不错，但即便当时，它是否算真正的避险货币（safe haven：风险上升时更可能被买入的货币）仍有争议。到了2026年3月，市场重心已从地缘风险转向央行政策分歧（不同国家央行采取不同的利率路径）。 焦点集中在加拿大央行。它面对的问题与去年不同：2025年第四季GDP（国内生产总值）持平，最新1月数据则显示经济萎缩0.1%，市场对BoC考虑降息（rate cuts：下调政策利率）的压力上升。虽然最新CPI（消费者物价指数）为2.9%仍偏高，但经济转弱正成为主导叙事。 这与美国形成对比：美联储（Federal Reserve）看起来会以更慢的节奏放松政策（easing：降息或减少紧缩）。这种分歧意味着加元可能面临阻力，而这在去年同期并不明显。对衍生品交易者（derivatives：期权、期货等合约）来说，这种环境更偏向有利于美元/加元走高的策略。 能源因素在去年曾带来一定支撑，目前仍存在：WTI原油（西德州中质原油，美国基准油价）约在每桶82美元附近企稳。但这很难抵消央行可能转鸽（dovish：偏向降息、立场较宽松）带来的负面情绪。我们也未看到加元在相对价值（relative value：与其他货币相比是否更划算）层面出现明显吸引力，类似2025年的情况。 考虑到市场正在计入“BoC比美联储更早降息”的更高概率，交易者可考虑布局加元走弱。一个较直接的方法是买入美元/加元看涨期权（call options：以约定价格买入USD/CAD的权利），到期日放在下一次BoC会议之后。该策略风险明确（最多亏损期权金），若BoC释放清晰的降息路径，则可捕捉USD/CAD上行空间。

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