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    英英（INGING）策略师Ewa Manthey表示，Alba和Qatalum减产收紧海湾地区铝供应，影响区域产量

    by VT Markets
    /
    Mar 17, 2026
    Aluminium Bahrain（Alba）减产，以及卡塔铝业（Qatalum）降低运作，令铝供应前景更趋紧张。Alba 正在逐步下调 1–3 号电解生产线（把氧化铝通过电解变成原铝的关键产线），相当于其每年 160 万吨产能的约 19%；Qatalum 目前仅以约 60% 的负荷运作。 海湾地区的铝冶炼厂依赖稳定的海运氧化铝（用于炼铝的主要原料），而库存通常只有 3–4 周。海湾地区仅生产全球约 3% 的氧化铝与约 1% 的铝土矿（氧化铝的上游矿石），因此更依赖进口原料。 冲突已进入第三周，常见的库存缓冲可能已消耗大半。若霍尔木兹海峡（连接波斯湾与外海的关键航道）通行持续受阻，随着库存下降，未来 1–2 周内可能出现更多减产。 ING 已根据最新的油市框架调整其铝市情境，假设供需平衡略为更紧。若出现严重中断情境，价格可能升破 4,000 美元/吨；基本情境则假设 3 月海运严重受扰，但在第二季逐步缓解，从而限制 Alba 与 Qatalum 进一步减产。 伦敦金属交易所（LME，全球主要的基本金属定价与期货交易市场）铝价已作出反应，过去两周上涨逾 8%，交易在每吨约 2,850 美元附近。但若局势恶化，价格潜在高点仍更高；市场尚未充分计入“严重且持久停产（长时间无法出货与生产）”的风险，该情境可能把价格推升至 4,000 美元/吨以上。 早在 2025 年，我们在评估市场时已因中国的产能限制（政策或电力等因素使新增产能受控）及其他地区供应缺口而偏向正面。历史上也曾出现类似供应冲击，例如 2022 年初地缘事件推动 LME 铝价创下超过 4,070 美元/吨的纪录高位。这说明当主要供应中心受威胁时，价格可能在短时间内大幅波动。 基于此，交易者可考虑通过期货（约定未来以特定价格买卖的合约）建立多头（看涨、押注价格上涨）仓位，或买入看涨期权（支付权利金后获得“以约定价格买入”的权利）以把握潜在的价格急升。4 月与 5 月交割的合约更具参考性，因为覆盖了库存可能见底的关键窗口。任何与霍尔木兹海峡相关的消息，预计将成为市场波动的主要催化因素。

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