利率可能“更高、更久”
52周国库券收益率升至3.485%，显示市场正在把“利率会维持在较高水平更久”纳入价格。此举发生在上周公布的2026年2月美国消费者物价指数（CPI，用来衡量物价涨幅的通胀指标）之后；报告显示核心通胀（剔除波动较大的食品与能源后的通胀，更能反映长期趋势）为3.1%，降温速度不如预期。我们认为，这表示市场对美联储（Federal Reserve，美国中央银行）在夏季降息的预期，可能过早。 对交易利率期货（interest rate futures，用来押注未来利率走向的合约）的人来说，这个变化很关键。根据CME FedWatch工具（芝商所的市场概率估算工具，会用期货价格推算美联储可能的利率路径），市场对2026年5月加息的概率目前已跳升至40%以上，明显高于上个月约15%的水平。这样的环境可能更有利于从收益率上升中获利的策略，例如买入美国国债ETF（交易所买卖基金，把多只债券打包成像股票一样可交易的产品）TLT的看跌期权（put option，价格下跌时可能获利的合约）。 在股票市场，利率走高会压低估值（valuation，市场愿意给公司的价格水平），尤其影响成长股与科技股。纳斯达克100指数（NASDAQ 100，美国大型科技与成长股为主的指数）自拍卖结果公布以来已回调2%，因为更高的融资成本会影响对未来盈利的预测。我们也看到市场增加买入主要指数的短期看跌期权，作为对冲（hedging，用衍生品减少价格波动风险）方式。 这让人想起2022年的情况：通胀居高不下迫使美联储更强硬，风险资产（risk assets，如股票等价格波动较大的资产）被快速重新定价。从2025年的角度回看，那段时间说明当“无风险利率”（risk-free rate，通常指美国国债收益率，被视为接近无风险的回报）变得更有吸引力时，市场情绪可能很快转向不利于股市。这一次，CBOE波动率指数VIX（衡量市场对未来波动预期的“恐慌指数”）已升至19，两周前为15，反映市场担忧升温。美元强势延续
美国利率前景转强也在推高美元。美元指数DXY（衡量美元对一篮子主要货币强弱的指数）已突破105.50阻力位（resistance level，价格常遇到压力、较难向上突破的水平），因为资金流入收益较高的美国资产。外汇交易者应留意美元是否继续走强，尤其是对那些其央行（central bank，一国货币政策制定机构）预期更早放松政策（easing policy，降息或减少紧缩）的货币。
立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户
