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    德国商业银行分析师称，墨西哥比索或跑赢巴西雷亚尔，后者下行风险更大

    by VT Markets
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    Mar 18, 2026
    德国商业银行（Commerzbank）分析师表示，巴西雷亚尔在兑美元大幅走强后，相比墨西哥比索，未来更可能走弱。他们把原因归结为：市场对两国利率政策的预期不同、经济增长前景差异，以及政治不确定性。 他们预计巴西中央银行（Banco Central do Brasil，简称BCB）今年会大幅降息，累计降幅可能远超过100个基点（basis points，简称bp；1个基点=0.01个百分点，例如100bp=1个百分点），并进入一轮持续降息周期。相比之下，他们预计墨西哥央行（Banco de México，简称Banxico）只会降息两到三次，其放松政策（easing phase；也就是降息阶段）接近尾声。 他们指出，这会让两国利差收窄，从而对雷亚尔形成压力。利差（interest rate gap）指两国政策利率或短期利率的差距；当利差缩小时，资金从高息货币流入的动力会减弱。他们也提到，巴西此前快速升息是为了给经济降温，而如今的条件更容易让BCB启动降息。 他们认为，巴西经济增长转弱、选举相关的不确定性，以及可能出现的央行独立性（central bank independence；指央行在不受政治直接干预下制定利率与通胀政策的能力）挑战，都是雷亚尔的额外风险。至于墨西哥，他们提到，如果《美墨加协定》（USMCA）谈判结果有利、并包含延长安排，比索可能获得支撑。

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