赤字飙升与利率压力
1月份预算赤字骤增至 -3,080亿美元，意味着政府在本季度需要发行更多国债来筹钱（政府借款需求上升）。市场已经开始难以消化新增债券供应：上周10年期美国国债拍卖表现疲弱，投标倍数（bid-to-cover ratio：投标金额÷发行金额，用于衡量需求强弱）仅2.3，反映买盘不够强。这通常会带来利率上行压力（债券价格下跌、收益率上升），因此押注“收益率更高”的交易工具（如期权）更具吸引力。 这也让美联储（Federal Reserve，简称Fed，美国中央银行）的政策更难推进，尤其是最新2月报告显示核心CPI（core CPI：剔除波动较大的食品与能源后的通胀指标，更能反映长期通胀趋势）仍黏着在3.1%。3月初会议纪要显示委员意见分歧，短期降息的可能性比一个月前市场预期更低。“利率维持更高、更久”正成为主流判断，意味着受益于“收益率曲线走平或倒挂”的策略可能表现更好（收益率曲线：不同期限利率的排列；倒挂指短期利率高于长期利率）。 在政府支出压力与美联储偏谨慎之间拉扯，市场波动（价格涨跌幅度）可能明显上升。VIX指数（衡量美股预期波动的指标，常被称为“恐慌指数”）目前在16附近，可能偏低。在未来几周，通过VIX期货（futures：约定未来价格买卖的合约）或主要指数期权（options：用较小成本获得买卖权利的工具）来布局波动走高，可能更稳妥。 股市中对利率较敏感的板块（如科技与成长股）更容易被重新定价。利率上升会推高折现率（discount rate：把未来盈利折算到今天的利率，折现率越高，股票估值通常越低），对“久期较长资产”（high-duration assets：现金流较远、对利率变化更敏感的资产，如高估值成长股）冲击更大。因此，可考虑用纳斯达克100的保护性认沽（protective put：买入看跌期权，为持仓下跌提供“保险”）对冲潜在回调风险。美元走弱与对冲
预算赤字与经常账户赤字（current account deficit：对外贸易与投资收支等合计为负）这类“双赤字”通常会对美元形成下行压力。美元指数DXY（衡量美元对一篮子主要货币的强弱）本月已跌破102，随着政府大量发行债务并增加美元供给，美元进一步走弱的可能性上升。可考虑使用衍生品（derivatives：价值来自标的资产价格的工具，如期货、期权）布局美元走弱，例如做多EUR/USD（long：看涨并持有多头仓位）或买入黄金期货。
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