欧元/美元（EUR/USD）在美国国债收益率（Treasury yields，指美国政府债券的利率水平）下滑、市场风险偏好（risk sentiment，指投资者更愿意买入较高风险资产的情绪）回升后，重新站上1.15。此波走势出现在联邦公开市场委员会（FOMC，负责制定美国利率政策的会议）召开之前。 市场预计本次FOMC不会调整美国货币政策（monetary policy，指通过利率与流动性影响经济与通胀的政策）。市场目前预期今年稍后会降息一次，但丹麦银行（Danske）预期会降息两次。

联储按兵不动态度

美国联邦储备委员会（Federal Reserve，简称“联储”或“美联储”）预计将维持“观望”立场，主要与伊朗战争相关。本次会议预计不会改变欧元/美元的整体方向判断。 在利率决定前，将公布美国2月生产者物价指数（PPI，衡量工厂出厂价格变化、反映上游通胀压力的指标）。欧元区2月最终通胀数据也将出炉，预计确认“初值”（flash estimates，指先行公布的初步数据）。 回顾2025年初，联储因地缘冲突采取观望策略，令欧元/美元维持在1.15以上。如今环境不同，欧元/美元在约1.08。原因是利率差（interest rate divergence，指美欧利率水平与预期的差距）过去一年有利于美元。虽然联储目前维持利率不变，但市场预期未来将转向降息；根据CME FedWatch Tool（芝商所用利率期货推算市场对政策利率预期的工具），市场对年底前降息幅度的定价约为75个基点（basis points，1个基点=0.01个百分点，即0.75个百分点）。

期权市场波动率布局

市场预期降息与联储谨慎立场之间的落差，为期权市场（options market，以期权合约交易为主的市场）带来机会。欧元/美元隐含波动率（implied volatility，期权价格反推的未来波动预期）持续走低，近期约在6.5%，显示市场偏向平静。交易者可考虑通过买入波动率的策略，例如跨式策略（straddle，同时买入同到期、同行权价的看涨与看跌期权，押注将出现大幅波动但不押方向），以应对联储发出明确转向信号时的快速行情。 类似2025年的地缘紧张局势，目前供应链担忧与冲突也在影响大宗商品价格。这让联储不易快速行动；最新美国CPI（消费者物价指数，反映消费者层面通胀）显示通胀仍在2.9%。相比之下，欧元区HICP（协调消费者物价指数，欧盟统一口径的通胀指标）已降至2.4%，使欧洲央行（European Central Bank）更有空间更早考虑宽松（easing，指降息或释放流动性）。 通胀差异意味着美元短期可能仍偏强。交易者可通过远期合约（forward contracts，双方约定未来日期按固定汇率成交的合约）押注未来一季美欧利差进一步扩大。市场将高度关注每一项数据，尤其是美国PPI。 由于联储强调“数据依赖”（data-dependent，政策取决于未来数据表现），通胀或就业数据一旦偏离预期，市场可能迅速重新定价（repricing，资产价格因预期变化而快速调整）。参考2025年经验，央行长期按兵不动往往会突然结束，因此衍生品交易者（derivative traders，交易期权、期货等合约的投资者）应保留对冲（hedged，用相反或相关仓位降低风险），防范汇价突然突破当前区间。

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