加拿大劳动力市场冲击
近期加拿大就业数据疲弱，2月就业人数减少8.4万人，兼职转全职的“全职就业”（Full-time employment：每周工作时数较高、相对稳定的岗位）减少10.8万人。MUFG称，这是自2020年4月（新冠疫情初期）以来最大跌幅。 MUFG预计未来两周局势会降温，并仍保留加拿大央行在年底前降息的可能。它认为，在能源价格冲击（Energy price shock：能源价格短期大幅波动带来的影响）的规模更明朗前，央行将避免给出明确的政策方向。 若冲突拖得更久且原油价格进一步升破每桶100美元，USD/CAD起初仍可能维持区间震荡。MUFG表示，若北美增长风险上升、股市下跌，加拿大“贸易条件”带来的支撑可能减弱。市场重新定价与期权布局
上述观点一度成立，但市场原先预期的“年底前降息”并未发生。加拿大央行反而将政策利率维持在4.5%，原因是能源价格冲击令通胀在下半年比预期更难回落（Stickier inflation：通胀更“黏”，回落慢）。这为加元提供支撑，避免明显下滑。 不过，目前情况已不同于2025年2月那份糟糕的就业报告（职位减少超过8.4万）之后的阶段。加拿大2026年2月最新就业数据反而增加4.1万个岗位，而整体通胀已降温至2.8%。市场目前押注加拿大央行在7月降息的概率超过60%。 对衍生品（Derivatives：价值来自汇率、利率等“标的”的金融工具，如期权、期货、掉期）交易者而言，这意味着可以布局“政策分歧”（Policy divergence：不同央行走向不同，例如一方准备降息、另一方维持高利率），因为市场预期美联储会更久维持利率不变。买入USD/CAD看涨期权（Call options：一种期权，给予买方在到期前/到期日以约定价格买入标的的权利；这里等同押注USD/CAD上行、加元走弱）是押注潜在BoC降息导致加元转弱的直接方式。随着加拿大央行4月会议临近，隐含波动率（Implied volatility：期权价格反推出的市场对未来波动的预期）可能上升，因此现在进场的成本与时点可能更有利。 交易者可关注夏季到期、行权价（Strike price：期权合约约定的买入/卖出价格）约在1.3700至1.3850附近的看涨期权。该观点的主要风险仍是油价。目前原油稳定在每桶80多美元区间中段。若油价突然飙升，可能迫使加拿大央行延后降息节奏，并限制USD/CAD的上行空间。
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