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    道明证券称海湾冲突扰动导致巴林与卡塔尔产量下降，叠加Alba宣布不可抗力，推升铝价

    by VT Markets
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    Mar 18, 2026
    受海湾冲突相关因素影响，铝供应趋紧。巴林的出货已停止；卡塔尔的 Qatalum 铝冶炼厂（把氧化铝通过电解炼成原铝的工厂）计划停产；巴林的 Alba 工厂已宣布不可抗力（因战争、封锁等不可控事件，暂时无法履约），并在寻找替代航运方案。 2025 年的中断量估计约 130 万吨（Mt，百万吨），2026 年全球铝市场预计将出现 190 万吨缺口（供应少于需求）。每年有超过 500 万吨原铝（未加工的基础铝金属）从巴林、卡塔尔、沙特阿拉伯和阿联酋经由霍尔木兹海峡运输。 铝土矿（生产氧化铝的矿石）和氧化铝（冶炼原铝的主要原料）也通过同一路线运送到冶炼厂。若霍尔木兹海峡长期关闭，可能导致更多冶炼厂被迫停产。 伦敦金属交易所（LME，全球主要的金属交易市场）铝价升至每吨 3,534 美元，为 2022 年以来罕见水平。美国与欧洲的现货升水（premium，现货价格相对基准期货价的加价，反映本地短缺与物流成本）升至多年高位。随着供应受限持续、库存下降，价格预计将维持在高位。 美国中西部升水约为每吨 2,400 美元，主要受 50% 进口关税支撑，并预计将进一步上破当前高点。

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