中央银行坚持不动
ECB与英格兰银行（英国央行）今天都会公布政策决定。市场普遍预计，ECB会跟随美国联邦储备委员会（Fed，美联储）与日本银行（日本央行）一样暂不调整利率。 经济学家预计，ECB会重申其“价格稳定”（让通胀维持在可接受水平）的目标，并表示如有需要愿意采取行动。他们把2022—23年的通胀冲击（能源等价格急涨带来的整体物价飙升）视为ECB想避免的风险，重点在于稳住通胀预期（企业与消费者对未来物价涨幅的看法），避免预期失控。 为期两天的欧盟领导人峰会也在今天开始。预计会议会讨论更高的能源价格；政策应对短期内可能仍以各国层面的能源税减免（下调或减免燃油、电力等相关税费）为主。 若ECB今天的措辞更强硬（偏向加息、强调打通胀），市场利率波动（利率上下大幅变动）可能继续上升。伊朗冲突已把布伦特原油期货（以布伦特油为基准的未来交割合约）推升至每桶115美元以上，为2024年末以来首次，这会直接加重对通胀的担忧。在这种环境下，更有利于从价格大幅波动中获利的策略，例如买入Euribor期货期权（以欧元银行同业拆借利率相关期货为标的的期权；期权是一种支付权利金后获得“在未来以特定价格买/卖”的权利）。利率波动与交易部署
掉期市场（利率掉期是“固定利率与浮动利率互换”的合约，用于对冲或押注利率走势）已大幅调整，反映市场押注ECB到12月加息超过50个基点（bp；1个基点=0.01%，50bp=0.50个百分点）。近期数据也在支撑这种预期：欧元区最新通胀读数显示，2026年2月通胀为2.8%，高于市场预期。交易者可考虑为更强硬的政策转向做准备，例如通过利率掉期押注今年稍后利率更高。 这种情景与2022年的经历相当相似，当时能源冲击迫使各国央行快速收紧政策。ECB希望证明已经吸取教训，不会再次在遏制通胀上“落后于形势”（行动太慢而被通胀牵着走）。在强烈强调价格稳定的前提下，风险更偏向“加息次数/幅度比市场目前定价更多”，而不是更少。 由于ECB偏强硬，而其他央行如美联储仍按兵不动，汇率可能出现较大波动。未来几周，欧元兑美元走强的可能性不小。衍生品交易者可关注EUR/USD看涨期权（押注欧元升值的期权）来把握潜在的欧元强势。 欧盟领导人把重点放在各国减税，而不是推出统一的能源支持方案，可能难以明显压低整体通胀。这意味着潜在的物价压力仍在，ECB可能被迫维持更久的紧缩立场，时间或比市场预期更长。因此，在2027年年中之前押注降息（下调政策利率）的仓位需要更谨慎。
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