美元兑印度卢比（USD/INR）周五升至约94.23，创历史新高。印度卢比在假期后恢复贬值，主要受外资撤离、更高油价（与中东冲突相关）以及美元走强影响。 外资机构投资者（Foreign Institutional Investors，简称FII，指在印度市场买卖股票与债券的海外基金与机构）在3月每个交易日都卖出印度股票。本月累计净卖出达81262.5亿卢比。市场也担心原油上涨推高成本，令Nifty 50（印度主要股指，涵盖50家大型上市公司）在2025-26财年第四季（Q4）的盈利预期更不确定。

美元走强与油价带来的压力

美元指数（US Dollar Index，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）上涨近0.3%，报约99.45，周四一度触及约99.00。周四美元曾下跌逾1%，原因是央行相关发言支持更紧的货币环境（即利率维持较高、降息更慢）。 CME FedWatch（芝商所的利率预期工具，用期货价格推算市场对美联储利率的概率）显示，美联储在12月会议把利率维持不变、或维持在3.50%–3.75%以上的概率为80%，高于一周前的40%。市场预期降息次数减少，与油价走高及通胀预测上修有关。 USD/INR在94.00上方交易，14天RSI（相对强弱指数，用来衡量价格上涨是否过快；数值越高通常代表“过热”）达到80。技术阻力（价格较难突破的区域）在95.00附近；支撑（价格较容易止跌的区域）在93.00、92.35、92.30与91.80附近。 我们看到的走势与2025年3月相似，当时USD/INR触及历史高位94.23，主要由外资大幅撤离与高油价推动。如今这些基本面因素再度出现，交易者可将当时视为未来数周波动的参考模板。

对交易者的策略含义

值得重点观察的因素之一，是FII的动向。去年3月，FII从印度股市大举撤资81262.5亿卢比。如今类似情况再现：根据NSDL（印度国家证券存管机构，记录外资资金流向的数据来源）2026年2月最新数据，FII在现货市场（cash market，即直接买卖股票而非期货）净流出超过35000亿卢比。持续卖压意味着，可考虑用Nifty 50的价外认沽期权（out-of-the-money put option，行权价低于现价的看跌期权，成本较低，常用于对冲下跌风险）来为股票组合做对冲，控制亏损上限。 油价同样在重复过去的压力来源，持续拖累卢比。虽然去年冲突推升价格，但当前OPEC+（石油输出国组织及盟友）减产令布伦特原油（Brent crude，国际油价基准）长期站上每桶90美元，扩大印度贸易逆差（进口大于出口的缺口）。衍生品交易者（derivative traders，交易期货、期权等合约的人）可考虑做多USD/INR期货（futures，约定未来按固定价格买卖的合约），押注能源进口成本高企将导致卢比进一步贬值。 央行政策也是关键因素。2026年美国通胀数据高于预期，达到3.4%，令市场原先预期的降息周期放缓，推动美元指数回升至接近99.50。与此同时，印度央行（RBI）对进一步收紧政策（加息或更强硬立场）较为谨慎，这种分化令持有美元多头（long dollar，押注美元走强的仓位）更具吸引力。 鉴于USD/INR正逼近去年技术与心理阻力位（市场普遍关注的整数或前高位置），期权策略更合适。可考虑买入USD/INR看涨期权（call option，押注汇率上涨的合约）并选择94.00与94.50行权价，以布局可能的突破创新高。这类交易风险明确（最大损失通常为期权金），同时若历史性的卢比走弱再现，可获得更大上行空间。

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