央行政策分歧
美联储上周维持利率不变，区间为 3.50%–3.75%，并提到担忧更高的油价可能推高通胀（inflation，物价整体持续上涨）。加拿大央行在 3 月会议维持关键隔夜利率（key overnight rate，银行之间隔夜借钱的基准利率）在 2.25%，并表示前景高度不确定，伊朗冲突为全球经济增加风险。 紧张局势也扰动市场，油价升至每桶 100 美元以上。加拿大是主要原油出口国，原油价格走高通常利好加元。 在“美元避险需求”与“高油价利好加元”的拉扯下，美元/加元保持在狭窄区间内波动。由于不确定性升高，市场更可能出现明显突破，关键观察水平是 1.3750 阻力位（resistance，价格上行到该区域容易受压回落），过去一个月两次限制涨幅。 在方向信号互相冲突时，直接押注涨跌风险较高，交易员可考虑用期权（options，一种合约：支付权利金后，获得在未来以特定价格买入或卖出资产的权利，但不一定要执行）来交易“波动率上升”的预期。美元/加元一周期权的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动大小的预期）在两周内已从约 6.5% 跳升至 9.0% 以上，反映市场焦虑。买入跨式组合（straddle，同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权）可在价格大幅上涨或下跌时获利。波动率策略的考量
类似情况过去也出现过，尤其可参考 2022 年初的市场反应。当时地缘冲击先引发资金涌向美元避险，短期内盖过油价暴涨对加元的利好。当前美军加大部署，意味着这一模式未来几周可能重演。 央行政策差异也短期支持美元偏强。美联储立场偏强硬（倾向维持高利率以压通胀），对通胀保持警惕；相较加拿大央行，美国利率高出 125 个基点（basis point，基点；1 个基点=0.01%，125 个基点=1.25%），利差明显。期货市场（futures markets，通过期货价格推测市场对未来利率的预期）目前给出的定价显示：在 2025 年 9 月前美联储降息的概率不足 10%，为持有美元提供基本面理由。
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