日本央行政策信号
日本央行行长植田和男表示，如果经济与物价走势符合央行预测，将继续上调政策利率（即央行引导市场利率的基准利率）。他指出，基础通胀（剔除短期波动后、更能反映长期趋势的通胀）预计会在预测期后半段接近央行的物价目标，并强调实际利率（名义利率减去通胀后的利率，反映真实借贷成本）仍处于偏低水平。 美国方面，美联储（Federal Reserve，简称Fed）预计今年仅降息一次，并在2027年再降息一次。市场也担忧原油价格走高会拖累日本经济（日本高度依赖进口能源），与日元对美元走弱相关。 中东紧张局势强化了美元作为储备货币（各国央行与市场普遍持有、用于结算与储备的主要货币）的地位。美国总统特朗普要求伊朗在48小时内重新开放霍尔木兹海峡，并表示若不配合，伊朗的能源基础设施可能成为打击目标。 美元/日元在2026年3月底前维持强势，守在159.60附近。主要推动力仍是美联储与日本央行之间明显的利率差，目前约为450个基点（basis points，bp；1个基点=0.01%，450bp=4.50个百分点）。利差越大，持有美元（赚取更高利息）的回报通常越高，持有日元的吸引力相对下降。交易与对冲考量
中东地缘风险，尤其是围绕霍尔木兹海峡的紧张局势，推高了美元的避险吸引力（市场在不确定时倾向买入更被信任的资产）。布伦特原油期货（Brent crude futures，指以布伦特原油为基准、在期货市场交易的合约）在每桶95美元以上交易，对依赖能源进口的日本经济形成压力，并进一步拖累日元。这种环境支持美元/日元继续上行，但需要更谨慎。 不过，随着汇价接近160.00，必须警惕日本当局干预风险（政府直接在市场买卖外汇以影响汇率）。市场仍记得2025年10月日本财务省出手后，汇价在触及这一关键水平后出现“多日元级别”的急跌（即短时间内下跌好几日元）。本周的官方警告显示，当局耐心可能再次减少。 日本央行偏“鹰派”（hawkish，指更倾向加息、以压低通胀的立场）的信号也让局势更复杂。植田和男暗示仍可能加息。日本2026年2月全国核心CPI（Core CPI，核心消费者物价指数；通常剔除波动较大的食品与能源，用来观察通胀趋势）为2.7%，连续第23个月高于日本央行2%目标，给了央行采取行动的理由。但日本央行加息节奏缓慢，仍不足以扭转日元在“降息非常慢”的美联储面前持续走弱的局面。 未来数周，买入美元/日元看涨期权（call options，期权的一种；支付权利金后获得在未来以特定价格买入的权利）可能较稳妥，可把握汇价继续上探160.00及以上的机会。期权的最大损失通常限制在权利金（option premium，买期权先付的费用），可避免若直接持有现货仓位（spot position，即现货市场直接买卖持仓）在日本当局干预时遭遇的急剧亏损。 对已经持有美元/日元多头仓位（long positions，即看涨、持有买入方向仓位）的人，可考虑买入虚值看跌期权（out-of-the-money put options，指执行价低于当前市价的看跌期权，成本通常较低），作为应对财务省突袭式干预的“保险”。这类对冲（hedge，指用另一笔交易降低风险）能在保护已实现利润的同时，让原本多头仓位继续受益于汇价温和上行。
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