芝加哥联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Chicago，美国联邦储备体系的其中一家地区联储）总裁奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）周一在 CNBC 表示，美联储（Fed，美国中央银行）正处于关键且压力很大的阶段。他说，通胀（inflation，整体物价持续上涨）充其量只是停住不再下降；随着新的冲击出现，美联储在等通胀缓解。 他表示，接下来这段时间对美联储会很难。他补充，利率（rates，指政策利率/基准利率）可能在 2026 年底前下调，但前提是要有证据证明通胀在改善。

更久维持高利率下的美元展望

他表示，汽油价格（petrol prices）会强烈影响家庭对未来物价的预期（expectations，即民众对通胀走向的看法），美联储希望这不会变成长期影响。他指出，失业率（unemployment rate）没有明显上升，而新增就业（job creation）未必能准确反映劳动力市场的“松紧”（labour market slack，可理解为劳动力是否过剩、是否容易招到人）。 他表示，目前通胀看来是主要风险。他也说，没有人能告诉美联储冲突（conflict，通常指地缘政治冲突）接下来会如何发展。 在这些讲话后，美元指数（US Dollar Index，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）仍受轻微下行压力影响，小幅跌到 99.50 下方。

仓位与波动率影响

最新的 2026 年 2 月消费者价格指数（CPI，Consumer Price Index，衡量居民购买的一篮子商品与服务价格变化的通胀指标）报告也支持这种谨慎立场：通胀同比（year-over-year，与去年同月相比）回升到 3.4%，与去年看到的降温趋势相反。在联邦基金利率（Fed Funds Rate，美联储的政策利率目标区间）维持在 5.25%–5.50% 不变的情况下，这种“黏性通胀”（sticky inflation，通胀不容易降下来、持续偏高）是主要风险。因此，利率期货（interest rate futures，用来押注未来利率走向的合约）的仓位应反映：市场对今年剩余时间的降息定价可能更少，甚至没有。 这种环境从基本面（fundamentally）上利好更强的美元，即使美元指数近期跌破 99.50。由于利差（interest rate differential，不同国家利率差距）会让美元相对其他主要货币更有吸引力，这种小幅回落可被视为可能的入场点。市场也记得 2022 年美联储激进加息时，美元指数一度冲上 110 以上；如今若再次出现“更久维持高利率”（higher for longer，利率维持在高水平更长时间）的立场，美元可能再走强一段。 持续的冲突与汽油价格上升会带来更大的不确定性（uncertainty），意味着市场预期波动率（expected volatility，市场对未来价格起伏程度的预期）可能更高，因此买入保护（buying protection，用期权等工具对冲大跌风险）会更稳健。VIX 指数期权（Options on the VIX index；VIX 为“恐慌指数”，衡量市场对未来波动的预期）目前在约 22 的偏高水平，可能成为对冲地缘政治事件引发市场剧烈波动的工具。

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