美元强势回归
避险情绪带动美元走强。此前美元因特朗普言论而回落，如今在风险偏好下降（risk-off：市场更不愿意承担风险）的情况下获得支撑。美元指数（DXY：衡量美元兑一篮子主要货币强弱的指标）上涨0.25%至约99.40。 澳元也受到澳洲3月S&P Global PMI数据疲弱的拖累。综合PMI（Composite PMI：综合制造业与服务业的景气调查指数）从2月的52.4跌至47.0；PMI低于50.0通常代表经济活动萎缩（contraction：企业订单、生产与就业等变弱）。 市场也在等待周三公布的澳洲2月CPI数据。CPI（消费者物价指数：衡量通胀、即物价上涨幅度的指标）预计对澳洲储备银行（RBA：澳洲中央银行）的政策判断影响有限，因为该数据未反映伊朗冲突带动的近期能源价格上涨。 伊朗否认参与和平谈判，引发的新一轮避险情绪正在推升美元，并直接打压像澳元这类对风险更敏感的货币（risk-sensitive currencies：市场愿意冒险时更容易上涨、避险时更容易下跌）。地缘政治紧张令市场进入明显的“避险”环境，资金转向避险资产（safe-haven assets：如美元、日元、瑞士法郎、美国国债等相对被视为更稳的资产），只要中东局势仍不明朗，这种趋势可能持续。期权与波动率信号
澳洲综合PMI大跌至47.0，是对本地经济的明显警讯，显示数月来首次出现萎缩。加上上周数据显示2月零售销售下滑0.8%，说明内需与经济动能正在快速降温。这让澳元走弱不仅是情绪因素，也有基本面（fundamental：由经济数据与政策等支撑的核心因素）原因。 在地缘政治不稳与本地经济放缓两项压力下，我们倾向澳元/美元（AUD/USD：澳元兑美元汇率）仍有下行空间。看跌期权（put options：一种期权，买方支付权利金后，获得在到期前以约定价格卖出标的的权利，用于押注下跌或对冲风险）可让投资者以“风险可控”的方式，参与汇价可能下探0.6650支撑位（support level：价格下跌到该区域往往较容易出现买盘、跌势可能暂缓）。类似情况在2025年中也出现过，当时全球增长担忧令澳元快速下挫，这类行情往往来得很急。 华盛顿与德黑兰的说法不一致，也在推高市场不确定性，反映在期权市场上。AUD/USD一个月期权的隐含波动率（implied volatility：期权价格所反映的市场对未来涨跌幅的预期，并非实际波动）升至12.2%，为今年最高。这使得买跨式（straddle：同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，押注大波动但不押方向）或宽跨式（strangle：同时买入同到期、不同执行价的看涨与看跌期权，通常成本较低，同样押注大波动）等策略更受关注，适合预期汇价将出现大幅波动的人士，但目前市场倾向仍偏向下行。
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