联储预期转向
市场定价已转向“联储全年按兵不动”（维持利率不变），与先前预期降息不同。这反映数据指向增长放慢，同时通胀压力上升。 日本方面，2月CPI（消费者物价指数，衡量通胀水平）同比上升1.3%，低于前值1.5%；核心通胀（剔除波动较大的项目，更能反映长期趋势）回落至1.6%。日圆整体波动不大，市场继续关注薪资走势与政策走向。 美元/日圆在159.00下方窄幅波动，方向不明；市场聚焦日本央行是否会在4月28日会议加息。该货币对主要反映美国与日本政策预期的差异。 回看2025年同期，美元/日圆在159.00下方徘徊。风险厌恶支撑美元，同时市场也关注日本央行可能在2025年4月加息。美日政策分歧让汇价维持区间震荡，市场在“偏鹰派”（倾向加息或维持高利率）联储与“偏鸽派”（倾向降息或宽松）日本央行之间权衡。美元/日圆展望
我们去年提到的美国“滞胀”（经济增长放慢但通胀偏高）担忧，部分兑现，迫使联储在2025年全年及今年维持较高利率。美国2026年2月最新通胀为3.1%，仍明显高于联储目标，支持美元维持强势。政策分歧进一步扩大，推动汇价明显高于去年水平。 另一边，市场在2025年春季预期的日本央行紧缩（收紧货币政策，如加息或减少资产购买）进程非常谨慎。虽然出现小幅加息，但2026年第一季Tankan调查（日本央行企业景气调查，反映企业信心与投资意愿）显示企业信心转弱，降低进一步明显加息的可能性。这意味着日圆失去了一项原本可能出现的支撑因素。 在利差（两国利率差，是推动汇价的重要基本面因素）更偏向美元的情况下，美元/日圆从当前约162.50水平仍面临上行压力。做衍生品（以标的资产价格为基础的金融工具，如期权）交易者，可考虑布局未来数周日圆进一步走弱。 一个做法是买入美元/日圆看涨期权（Call Option，押注价格上涨的期权；付出权利金，风险可控），在上涨时获利，同时把最大亏损限定在权利金。可关注买入价外看涨（Out-of-the-money，执行价高于现价，成本较低但需要更大涨幅）且2026年5月到期的合约，目标执行价约164.00。 “隐含波动率”（Implied Volatility，期权价格反映的市场对未来波动预期）仍相对受控，使买期权策略在成本上较具吸引力，有助把握美日政策分歧持续主导市场的下一段上行机会。
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