停火谈判与市场反应
据报道，美国提出一份 15 点方案，包括为期一个月的停火以启动谈判。该方案据称包含对伊朗核计划（发展核技术与相关能力）的限制，以及确保霍尔木兹海峡保持开放，作为交换，可能提供部分制裁放宽（减少对伊朗的经济限制）。 市场已完全计入欧洲央行将加息两次；而市场对美联储今年降息的预期基本已被取消。当前定价越来越指向美联储将把利率维持到 2026 年。 路透周三发布的一项调查显示，受访的 60 名经济学家中，有 38 人预期欧洲央行存款利率（银行把钱存放在央行的利率）今年将维持在 2.00%。调查也显示，已有 21 人预计 2026 年至少会出现一次欧洲央行加息。 美伊冲突仍在，强化了美元作为避险资产（市场紧张时资金更倾向持有的资产）的吸引力，并对 EUR/USD 造成压力。美元指数（DXY）稳守 99.00 之上，我们认为短期内欧元更可能继续走弱。目前市场最主要的推动力是地缘政治紧张局势（国家或地区冲突带来的不确定性）。波动率信号与交易布局
这种不确定性推高市场对价格波动的预期，从衍生品市场（由基础资产价格“派生”出来的金融工具市场，如期权）可见一斑。EUR/USD 期权的 1 个月隐含波动率（用期权价格反推的市场预期波动幅度）升至 11.5%，为 2025 年初银行业动荡以来少见水平。交易者可考虑更适合“波动变大”的策略，而不只是押单一方向。 冲突对能源的影响使通胀担忧持续升温。布伦特原油现报每桶 115 美元以上，明显高于 2025 年约 85 美元的平均水平。这让央行政策前景更复杂，因为最新的 2 月通胀数据显示，欧元区物价上涨 4.8%，美国上涨 4.5%。尤其是欧洲央行，正观察高能源成本是否会传导到更广泛的经济（带动其他商品与服务价格一起上涨）。 市场对美联储与欧洲央行政策路径的预期差距正在扩大：市场已完全排除美联储今年降息的可能，同时计入欧洲央行两次加息。这一看法比经济学家的判断更激进，许多人认为欧洲央行将把存款利率维持在当前 2.00% 至年底。 与此同时，期权市场显示出明显的“防跌”需求：看跌期权（Put，价格下跌时提供保护的期权）的溢价（相对更贵的价格）相对于看涨期权（Call，价格上涨时受益的期权）大幅上升。这反映不少交易者在布局 EUR/USD 进一步下探，未来几周可能测试 1.1400 一带。 不过，若外交突然取得进展或达成停火协议，趋势可能迅速反转。局势缓和会削弱美元的避险吸引力，并可能推动 EUR/USD 快速走高。因此，持有一些长期、价外看涨期权（到期较久、执行价高于现价的 Call，用较低成本对冲意外上涨）可作为对“突然和平解决”的对冲（降低意外情景带来的损失）。 开设 VT Markets 实盘账户 并立即 开始交易。
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