Technical Levels And Near Term Bias
若汇价回落，下方支撑位在20日SMA 158.24。若跌破该水平，可能下看3月19日的日线低点157.51，下一道支撑在50日SMA（中期趋势均线）附近156.56。 若进一步走弱，市场焦点将转向100日SMA（更偏中长期趋势的均线）156.26。其下一个水平是156.00。 目前美元/日元正逼近159.65阻力位，上行动能偏强，意味着很可能再度测试该水平。不过，交易员最关注的是接近160.00这一关键心理关口时，日本当局潜在干预风险上升。也就是说，技术走势的上涨倾向，正在对抗政府层面的不确定风险。 近期经济数据也解释了上涨压力。美国2月核心PCE通胀（PCE为“个人消费支出”物价指标；核心指剔除波动较大的食品与能源）报2.9%，高于预期，令美联储更难尽快降息，从而支撑美元。与此同时，日本央行维持政策不变，但对日元过快贬值的口头警告（即“口头干预”，通过言论影响市场预期）加码，形成明显的政策分化，推动汇价走升。Intervention Risk And Options Positioning
需留意2024年春季汇价突破160.00后出现的快速干预行情。当时至少两次，汇价在数小时内下跌数日元，令未做好对冲（hedge，即用其他工具抵消风险） 的多头仓位遭受冲击。这说明日本官员可能采取果断行动，若关键水平再度被突破，市场应预期类似的大幅波动。 在这种环境下，美元/日元期权的隐含波动率（市场对未来波动幅度的预期）处于较高水平，JYVIX指数（衡量日元相关期权隐含波动率的指标）在11.5附近。这意味着买入“跨式期权”（straddle：在同一执行价同时买入看涨期权call与看跌期权put）可能是较稳健的策略。该策略可在价格大幅上行或下行时获利，既可抓突破，也可应对干预引发的急跌。 若有明确方向判断，可用“牛市价差策略”（bull call spread：买入较低执行价的看涨期权，同时卖出较高执行价的看涨期权，以降低成本并限制最大亏损）来博取向160.00上行，同时在干预发生时控制风险。相反，直接买入看跌期权（put）仍是最直接押注官方行动导致急跌的方式。考虑到过去干预时下跌速度快，这类看跌期权可能带来更高回报。 需关注的关键下行水平是20日SMA 158.24与近期低点157.51。若跌破这些支撑，尤其伴随成交量放大（高成交量通常代表更强的市场确认），可能是干预已发生或市场开始反转的信号。这些水平也可用作偏空期权策略的执行价参考，或作为多头仓位的止损位（stop-loss：价格触及即自动平仓以限制亏损）。 创建您的VT Markets真实账户 并 立即开始交易 。
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