中国增长与市场
全年GDP增速预测在2026年放缓至4.5%，低于2025年的5.0%。文中提到中东局势紧张与油价走高是下行风险；布伦特原油（Brent，国际原油基准价格之一）预计今年余下时间均价100美元，可能令GDP减少0.5个百分点。 我们的模型显示，中国第一季GDP增速可能回升至4.7%，优于2025年第四季的4.5%。这代表年初表现扎实，来自工厂产出与海外需求的支持。因此，可考虑短期偏多策略，关注对中国工业景气更敏感的指数，例如沪深300指数（CSI 300，涵盖沪深两市大型股票的主要指数）。 最新数据也支持上述判断：2026年前两个月工业增加值（Industrial Production，衡量工厂产出的指标）增长7.0%，出口增长7.1%。最新财新制造业PMI（Caixin Manufacturing PMI，采购经理指数；高于50代表扩张）维持在50.9，处于扩张区间。这些数据意味着，可关注中国主要工业与出口导向企业的看涨期权（Call Option，买方在到期前以约定价格买入的权利）机会。风险与对冲想法
但也要看到投资与信贷持续偏弱，这一问题从2025年延续至今。例如房地产投资在1月至2月同比再跌9.0%。这意味着可用偏空策略作为对冲（Hedge，对冲下跌风险的做法），例如买入房地产开发商ETF的看跌期权（Put Option，买方在到期前以约定价格卖出的权利）。 往后看，全年增长预计放缓至4.5%，意味着若市场因第一季数据强劲而上扬，后续可能回吐。历史上，恒生指数（Hang Seng Index）期权的隐含波动率（Implied Volatility，市场对未来波动的预期）常在官方数据公布前上升。因此，波动率策略如买入跨式（Long Straddle，同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，押注大波动但不押方向）可能更适合捕捉价格向上或向下的急剧波动。 该预测的一大外部风险是油价：布伦特原油均价100美元可能带来下行压力，使GDP减少0.5%。这会压低人民币，并冲击进口占比较高的行业。因此，应密切关注能源市场，并考虑用美元/离岸人民币（USD/CNH；CNH指离岸人民币）等货币对期权来防范潜在波动。
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