地缘政治风险推高美元
美国总统特朗普表示谈判仍在进行，尽管伊朗公开否认。他在 Truth Social 发文称伊朗谈判代表“在求”达成协议，并警告时间不多，称可能“没有回头路”。 油价保持高波动，并维持在冲突前水平之上，推高通胀担忧，令美联储（Federal Reserve，美国中央银行）与加拿大央行（Bank of Canada，简称 BoC）后续利率路径更难判断。市场预期美联储将把利率维持到 2026 年、区间约 3.50%–3.75%；到 10 月升至 3.75%–4.00% 的概率升至约 40%。货币市场（money markets，指用短期利率工具定价的市场）则计入 BoC 到 2026 年底合计加息约 75 个基点（basis points，简称 bp；1 bp=0.01%，75 bp=0.75%）。 在紧张局势未解下，我们认为美元对加元的强势可能延续。做衍生品（derivatives，指期权、期货等金融合约）交易者可考虑买入 USD/CAD 看涨期权（call options，价格上涨时获利的期权），行权价（strike price，期权约定的买卖价格）设在 1.3900 之上，以把握上行动能。这种策略风险可控（defined-risk，最大损失通常为已付权利金），若地缘不确定性继续推升避险美元（safe-haven，资金在风险上升时偏好持有的资产），有机会获利。 本次事件令市场波动率（volatility，价格上下起伏的幅度）明显上升。回看 2024 年初类似中东紧张时期，类似货币对的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场预期波动）几天内上升超过 30%。因此，若局势缓和或升级引发急剧波动，押注大幅波动的策略可能更合适，例如加元“长跨式”（long straddle，同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权；只要波动够大，不论方向都有机会获利）。 油价仍是关键变量。WTI 原油期货（WTI crude futures，美国西德州轻质原油的期货合约）现站上每桶 98 美元，较 2025 年末约 85 美元区间明显上升。一般而言油价走高利好加元（加拿大是原油出口国），但全球需求受损的担忧限制了加元受益。可关注原油期货期权（options on oil futures，给期货提供买卖权的期权合约），因市场押注增加：若霍尔木兹海峡受威胁，油价可能测试 110 美元。利率波动与策略布局
油价推升通胀，使美联储更难决策，尤其在去年底美国核心 CPI（core CPI，剔除食品与能源后的通胀指标）仍难降到 3.1% 以下的背景下更是如此。市场计入按兵不动的概率约 60%，但交易者正增加买入联邦基金期货（Fed Funds futures，与美联储政策利率挂钩的期货），以在 10 月前若出现“预防性加息”（precautionary rate hike，为防通胀反弹而提前加息）时获利。这类布局相当于对冲（hedge，用来降低不利情景冲击）美联储可能更强硬的风险。 加拿大央行处境更棘手：2025 年第四季国内增长仅 1.2%，明显低于美国的 2.9%。在这种背景下，市场计入 75 个基点加息偏激进，意味着可考虑押注不会如此鹰派（hawkish，偏向加息以压通胀）。可考虑用加拿大国债期货的衍生品（Canadian bond futures，反映加拿大利率与债券价格的期货）布局，以应对 BoC 难以跟上美联储潜在紧缩周期（tightening cycle，一段持续加息或收紧金融条件的阶段）。 在美国经济相对更稳、美元又受避险资金支撑下，USD/CAD 更可能继续上行。较简单的做法是构建“牛市看涨价差”（bull call spread：买入一张看涨期权，同时卖出更高行权价的看涨期权），以降低成本（通过收取卖出期权的权利金抵消部分成本），同时在未来数周若汇价稳步上行至 1.4000 心理关口（psychological level，市场常关注的整数或关键价位）仍有盈利空间。
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