地缘政治标题风险与美元需求
美伊争端带来的“标题风险”（headline risk，指一则突发新闻就能引发价格大幅波动的风险）仍在。特朗普称伊朗想谈协议，但伊朗官员否认谈判并拒绝达成协议的可能。有关美国额外派兵的报道，也让市场猜测可能出现地面行动，令资金继续流向“避险资产”（safe-haven，市场不安时更受青睐的资产）美元。 从技术面看，黄金在跌破上升中的100日简单移动平均线（100-day SMA，过去100个交易日的平均价）后仍承压，本周在该均线附近反弹失败。MACD（移动平均收敛/发散指标，用来判断趋势强弱与方向）为负；RSI（相对强弱指数，用于衡量涨跌动能）在30出头的偏弱区间。阻力位在4,630美元与4,820美元附近；支撑位在约4,380美元，其后是200日SMA（更长期的平均成本参考）约4,120美元。只有日线收盘站上4,820美元，才较可能重新看向5,000美元。 央行通常以约2%的通胀为目标：通胀低就倾向降息，通胀明显偏高就倾向加息。利率上升一般会支撑货币，也可能降低对黄金的需求。联邦基金利率（Fed funds rate，美国银行间隔夜借贷利率目标区间）常用CME FedWatch（芝商所基于期货价格推算政策概率的工具）来观察市场预期。 我们看到黄金难以获得明确上行动能，因为强势美元继续主导市场。按常理，伊朗相关地缘政治风险会推高黄金，但目前主要是强化美元的避险地位；美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）本周早些时候触及12个月新高107.50，对贵金属形成明显压力。利率、通胀与黄金仓位
4月6日霍尔木兹海峡期限临近，显著加剧紧张情绪，推高能源价格并点燃通胀担忧。布伦特原油期货（Brent crude futures，国际原油基准之一）维持在每桶95美元以上，这种持续压力支持“偏鹰”（hawkish，倾向收紧政策、提高利率或维持高利率）的判断，即全球央行可能必须继续保持强硬立场。在这种环境下，黄金很难延续反弹。 回看2025年的情绪转向，市场继续押注“高利率维持更久”。CME FedWatch目前显示：到6月再加息25个基点（25 basis points=0.25个百分点）的概率为75%，与去年同期的降息期待形成强烈对比。随着10年期美国国债收益率升向4.85%，持有不付利息黄金的“机会成本”（opportunity cost，选择持有A就放弃B的潜在收益）对不少投资者来说过高。 对衍生品（derivatives，价值来自标的资产价格的合约，如期权、期货）交易者而言，这意味着黄金的任何反弹都应保持谨慎。100日均线附近、约4,630美元，是重要阻力区，卖压可能在此重新出现。若金价走强靠近该位置，考虑买入看跌期权（put options，一种在到期前以约定价格卖出标的的权利，用于看跌或对冲）作为策略，未来数周可能更有效。 如果黄金守不住近期低点约4,380美元，将强化偏空趋势并可能引发新一轮抛售。若有效跌破该水平，可能打开通往下一个主要支撑区的空间，即200日均线附近约4,120美元。结合基本面背景，更合理的做法是为进一步下行做准备，而不是押注持续复苏。
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