看空仓位缓和
标普500的看空押注明显收缩。投机资金回补（平掉）超过3.2万份空单合约，显示今年早些时候的极端悲观情绪正在消退。这是自2025年第四季度以来，对冲基金和其他大型交易者最不看空的一次。 这次仓位变化发生在2月美国CPI（消费者物价指数，衡量通胀的指标）报告之后。报告显示核心通胀（剔除食品与能源等波动较大的项目，更能反映长期物价趋势）按年降至2.8%，好于市场预期。美联储（Federal Reserve，美国中央银行）上周会议也释放更有耐心的利率态度，并删除了有关进一步收紧（继续加息或更严格的货币政策）的措辞。这些因素降低了市场对经济衰退（recession，经济持续下滑）的担忧。 市场已开始反映这一变化：标普500在3月至今上涨超过5%，迫使不少空头回补仓位。这类“空头挤压”（short squeeze：价格上涨导致做空者被迫买回，从而进一步推升价格）类似于我们在2024年下半年看到的情况，当时市场担心“盈利衰退”（earnings recession：企业整体盈利下滑）但最终未发生。当前CBOE波动率指数（VIX，常被称为“恐慌指数”，反映市场对未来波动的预期）今年首次跌破15，代表对下跌保护的需求降低。 对衍生品交易者（derivatives traders，交易期权/期货等“衍生工具”的投资者）来说，这意味着“卖出波动率”（selling volatility：通过卖出期权等方式赚取权利金，押注未来波动不大）可能更可行。由于对看跌期权（put，价格下跌时更有利的期权）的需求减弱，卖出现金担保看跌期权（cash-secured put：卖出put同时预留足够现金以便被行权买入股票）或卖出指数信用价差（credit spread：同时卖出与买入不同执行价的期权，以收取净权利金并限制风险）可能更具吸引力。随着押注下跌的资金减少，未来几周上涨动能可能仍有延续空间。期权显示恐慌下降
更多数据显示市场情绪更稳定：股票期权的Put/Call比例（看跌/看涨期权成交或持仓之比，用于衡量情绪）降至0.72，为五个月低位。这表示期权交易者相对更少买入put、更多偏向call（call为看涨期权，价格上涨时更有利），与CFTC数据一致。该趋势暗示进入第二季度后，市场更可能继续偏强。
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