利差收窄
这项变化发生之际，美国与日本之间的利率差距（两国利率水平的差异，利差越大通常越有利于资金流向高利率货币）开始收窄。3月初美国就业数据偏弱，进一步强化市场预期：美联储（美国中央银行）可能在今年第三季开始降息。与此同时，日本通胀仍然偏高，东京核心CPI（消费者物价指数中剔除波动较大的项目，用来更稳定地衡量通胀）3月报2.5%，推动市场讨论日本央行（BOJ）可能继续推进政策正常化（逐步退出超宽松政策，例如减少刺激、让利率回到更“正常”的水平）。 对衍生品交易者来说（衍生品：价格来自其他资产的金融工具，如期货、期权），做空日元的风险回报（可能赚多少与可能亏多少的比例）正在变得不再吸引人。过去这类交易在2025年表现突出，因为美元/日元多次突破160水平。但随着基本面（影响汇率的核心因素，如利差、通胀与政策走向）变化，这种强烈的市场信念已明显减弱。 因此，继续持有大规模日元空头越来越危险。交易者应考虑降低仓位风险，或进行对冲（用相反方向的工具/仓位来降低损失，例如买入保护性期权），以防日元突然大幅反弹。美元/日元期权波动率（期权市场对未来价格波动幅度的预期，数值越高代表预期波动越大）升至六个月高点11.2%，显示市场正在为更大的行情波动做准备。持仓风险上升
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