关键支撑区
疲弱并非只是美国市场的现象，全球资金参与度也在转差。作为佐证，纽约证交所（NYSE）中“股价高于200日移动平均线”的股票比例，从2月下旬的65%大跌至目前的38%。所谓“200日移动平均线”，是把过去约200个交易日的收盘价取平均形成的趋势线，常用来判断长期趋势强弱。当支撑市场上涨的股票变少时，主要指数更容易出现急跌。 波动率指数VIX飙至31.5。VIX通常被视为“市场恐慌指数”，数值越高代表市场预期的短期波动越大。过去VIX冲高后，时常出现“反弹”（也叫技术性反弹或缓解性反弹）。不过这次情况不太一样：2024年末银行业不安时期也出现类似VIX冲高，并形成短期底部，但目前指数走势与波动率之间的对应关系较混乱。这意味着即使反弹，力度也可能较脆弱，较难视为明确的买入讯号。 宏观面也支持保持谨慎：类似“油价冲击”的挤压正在压迫经济。近期地缘政治事件推高WTI原油至每桶110美元以上；与此同时，上周公布的核心PCE通胀年率为3.2%，高于市场预期。核心PCE是美国联储局偏好的通胀指标之一，会剔除食品与能源等波动较大的项目，用来观察更稳定的物价趋势。通胀偏热会降低联储局降息（下调利率以支持经济）的可能性，从而继续压制经济增长与企业利润率，也解释了为何卖压持续不退。 在这种格局下，若6,000点被明确跌破（例如跌破后无法迅速收回），交易者可考虑买入看跌期权（puts，用于在下跌时获利或对冲风险），或使用熊市看涨价差（bear call spread：卖出较低执行价的看涨期权、买入较高执行价的看涨期权，用来在偏空或横盘时收取权利金，同时限制最大亏损），以争取指数向5,400点靠拢的行情。若预期短线在支撑位附近反弹，可在6,000点以下卖出价外看跌价差（out-of-the-money put spread：卖出较低概率会被触发的看跌期权，同时买入更低执行价的看跌期权来封顶风险），以收取权利金并把风险限定在可控范围。在当前环境下，用期权来清楚界定最大可能亏损，是较稳健的做法。风险管理方式
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