干预风险再起
部分政策制定者也讨论，央行可能“加息”（提高政策利率，通常会抑制通胀并支撑本币），以减轻日元走弱与能源成本上升对通胀的冲击。三菱日联金融（MUFG）分析师认为，若汇率压力不减，当局可能同时动用更紧的政策与市场行动。 美元跌势有限，因为中东紧张局势升温令市场偏向“避险”（资金流向相对被认为更安全的资产）。伊朗支持的胡塞武装，以及对关键原油运输航线的威胁，推高不确定性，也带动对避险资产的需求。 美国总统唐纳德·特朗普表示，正与他称之为伊朗“新政权”的方面进行谈判，以结束军事行动。他也警告，若短期内无法达成协议，或霍尔木兹海峡（全球重要油运通道）持续关闭，美国可能打击伊朗能源设施。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，政策处于“良好位置”，美联储会等更多数据再决定是否调整利率。他强调需留意与能源与地缘政治相关的“供给冲击”（供应端突发变化导致价格上升），避免通胀预期“失控”（市场不再相信通胀会回到目标水平）。先看波动、再谈方向
市场也关注日本即将公布的东京CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）、工业生产与零售销售数据，以判断经济动能与日本央行政策走向。 目前美元/日元再次逼近160水平，形势让人想起2025年的情况。日本官员再度使用“果断措施”等强硬措辞，市场对干预保持高度警戒。在这种环境下，单纯做多该货币对的风险在未来几周显著上升。 接下来的主要思路应是交易“波动上升”（价格可能大幅上下震荡）本身，而不是押注单一方向。可考虑买入“期权”（一种合约，赋予在未来以特定价格买入或卖出的权利）策略，例如“跨式组合（straddle）”（同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权）或“宽跨式组合（strangle）”（同时买入同到期、不同执行价的看涨与看跌期权）。这类策略在价格出现大波动时更容易获利，不管往上或往下。一个月期美元/日元期权的“隐含波动率”（期权价格反映的市场对未来波动预期）已升破12%，显示市场普遍预期将出现明显波动。 历史也说明风险：2022年与2024年的干预显示，汇价可能在短时间内剧烈波动。2022年秋季，日本当局动用逾600亿美元进行干预，令汇价在单日内大跌超过5日元。若类似情况重演，准备不足的仓位可能遭受重创，因此美元/日元“看跌期权”（在汇价下跌时受益的期权）目前是重要的“对冲工具”（用来降低持仓风险的安排）。
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