对日本央行政策的影响
东京通胀（不含生鲜）仅1.7%，低于预期，令我们对日本央行（BoJ，日本的中央银行）近期政策走向更保守。这说明基础物价压力（不受短期波动影响的价格上涨力量）没有市场想象中强。因此，日本央行在未来一个季度进一步加息（上调利率，通常用来压通胀）的紧迫感可能下降。 这也意味着需要重新评估短期日元走强的空间。此前日本在2025年结束负利率（利率低于0）后，日元曾走强；但这次通胀不及预期，可能再次拉大与美国联储（Federal Reserve，美国中央银行）之间的利差（两国利率差距），令日元相对承压。考虑买入美元/日元（USD/JPY）看涨期权（call option，价格上涨时获利的期权），行权价（strike price，约定买入价格）在158附近或有可行性，因为汇价可能再测试今年较早时的160水平。 10年期日本国债（JGB，日本政府发行的国债）收益率此前因市场押注政策继续收紧而升至1.05%，现在可能面对下行压力。这强化了“收益率难以大幅上升”的判断。可关注日本国债期货（JGB futures，用期货合约押注债券价格/收益率走势）布局，争取收益率回落至约0.90%（收益率下跌通常对应债券价格上升）。对股市的影响与交易思路
日元走弱将直接利好以出口为主的日经225指数（Nikkei 225，日本大型股指数）。对大型制造商而言，汇率换算（currency translation，把海外收入换算回日元的影响）更有利，通常会推高盈利表现，这也是2024至2025年支撑股市的重要因素之一。因此，未来数周买入日经225期货或看涨期权，是较具吸引力的策略。 不过仍需留意“春斗”（shunto，日本春季薪资谈判）结果偏强：大型企业同意平均加薪5.1%。这代表未来可能带来更高通胀压力，但今天偏软的CPI说明薪资上涨尚未广泛推升各类商品与服务价格。短期内，市场更可能先关注眼前的通胀数据，而不是更靠后的薪资影响。
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