对日本央行政策的影响
东京核心通胀（core inflation，剔除波动较大的项目如生鲜食品后的通胀指标）回落至1.4%是重要信号。这说明日本央行（BoJ）要实现“稳定维持2%通胀”的目标仍有距离。因此，我们预期日本央行可能在2026年第二季度推迟进一步加息（interest rate hikes，提高政策利率的动作）。 在这种政策偏宽松（accommodative，指利率较低、资金更易取得）的情况下，日圆可能继续走弱，尤其当日本与其他主要经济体的利差（interest rate differentials，各国利率差距）仍然偏大时。可以关注美元/日圆（USD/JPY，美元兑日圆汇率）做多（long positions，押注价格上涨）的机会，因为历史上当日本央行维持宽松时，该货币对往往走高。最新数据显示日本工业生产上月意外下滑0.8%，进一步支持央行保持谨慎、日圆偏弱的判断。 对股市而言，这样的环境利好日经225指数（Nikkei 225，日本主要股指）。日圆走弱会抬升日本大型出口商的海外利润（换回日圆后金额增加），而出口股在指数中占比不小。2023至2024年期间就曾出现类似情况：日经225上涨逾40%，同时日圆贬值。 因此，可考虑在未来几个月买入日经225指数的看涨期权（call options，赋予在到期前以约定价格买入的权利）。这些期权的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动的预期）目前接近六个月低点15.2%，意味着市场可能低估了向上波动的机会，为偏多策略提供较合适的切入点。
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