中东紧张局势升级
美国总统特朗普向伊朗发出“最后通牒”，警告若霍尔木兹海峡未重新开放，将对发电厂等民用基础设施发动打击。他把期限设在周二美东时间晚上8点；伊朗拒绝该要求，区域内针对能源资产的袭击仍在持续。 市场愈发预期美国联储局（Federal Reserve，美联储）将推迟降息；若通胀持续，今年稍后借贷成本（贷款与融资利率）可能更高。焦点转向最新的联邦公开市场委员会（FOMC，美联储利率决策会议）会议纪要，以获取进一步政策线索。 英国央行（Bank of England）在3月以全票维持基准利率（Bank Rate，央行主要政策利率）在3.75%，在能源价格上升带来的通胀风险下暂停近期的宽松步伐。欧洲央行（ECB）重申，在通胀回到2%目标前，政策将保持限制性（通过较高利率压制需求与通胀）。 白银未能发挥避险作用，显示市场可能在为应对其他高波动市场的追加保证金通知（margin call，要求补缴保证金）而抛售资产。类似的“卖出避险资产换现金”并不罕见；2020年流动性紧张（市场现金不足、融资困难）时期，投资者抢购美元也出现过相近情况。因此，交易者可考虑白银看跌期权（put option：支付权利金后，未来以约定价格卖出） 以应对下行风险，前提是去杠杆（deleveraging：降低借贷与杠杆、缩减仓位）仍在进行。交易影响与仓位部署
霍尔木兹海峡周边冲突升级是主要驱动因素，直接威胁全球能源供应。根据美国能源信息署（EIA）数据，全球每日石油消费量超过20%需经过这一“咽喉要道”（chokepoint：关键且狭窄的运输通道）。因此可关注原油期货多头，或能源板块ETF的看涨期权（call option：支付权利金后，未来以约定价格买入），一旦进一步受阻，价格或出现明显跳涨。 能源推动的通胀若持续，将迫使美联储采取更偏紧的取向，情形类似2022年当整体CPI（headline CPI：包含能源与食品的消费者物价指数）曾超过7%时的政策压力。交易者可留意美国国债票据期货（U.S. Treasury note futures：以美国中期国债为标的的期货）做空思路，以应对收益率走高（收益率上升通常意味着债券价格下跌）。目前市场已在削弱对降息的押注；联邦基金期货（fed funds futures：反映市场对美联储政策利率预期的期货）显示政策可能在年底前仍偏紧。 在地缘风险与偏鹰派（hawkish：更倾向加息或维持高利率以压通胀）央行政策并存的环境下，美元再次成为主要避险资产。资金流入推动美元指数（DXY：衡量美元对一篮子主要货币的强弱）升至自2025年市场动荡以来的高位。交易者可偏向做多美元、做空欧元与英镑等货币，因为这些经济体的央行更难应对滞胀（stagflation：经济增长乏力但通胀偏高）。
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