劳动力市场警讯
ISM服务业就业指数从扩张区间跌入明显萎缩区间（45.2），对美国劳动力市场来说是重要警讯。该数值为2024年中经济放缓以来最弱，意味着美国最大经济板块——服务业——可能正出现裁员、减少聘请的情况。我们认为，这清楚显示经济动力（增长速度与强度）比预期更快转弱。 基于这项数据，我们认为美联储（Federal Reserve，美国中央银行）在接下来的公开谈话中，可能被迫转向更“鸽派”（dovish，指政策立场偏向支持经济、较不急着升息，更可能降息或放松政策）。利率期货市场（用来押注未来利率走势的合约）已出现反应：市场对“到2026年7月会议前降息”的概率，从一周前的30%跳升到超过65%。因此，我们考虑配置美国国债票据期货（Treasury note futures，押注中期国债价格/收益率变动的合约）多头，或买入对利率更敏感的ETF（交易所买卖基金）如TLT的看涨期权（call options，用较小成本押注价格上涨的权利），以布局“收益率走低”（债券价格往往上升）的情景。 这项读数与2025年大部分时间的韧性形成强烈反转，当时该指数长期维持在50以上。我们目前提高投资组合的下行保护，买入标普500 ETF（SPY）的看跌期权（put options，用来对冲下跌风险的权利），因为就业转弱往往走在消费者支出与企业盈利下滑之前。市场的CBOE波动率指数（VIX，常被称为“恐慌指数”，反映市场对未来波动的预期）目前接近14的低位，使这些防御性期权的成本相对较低。美元展望与部署
经济转弱也会影响美元。较不强硬的美联储（即不急着维持高利率）通常会压制美元，尤其在欧元区近期数据意外偏强的情况下。我们关注可从未来数周美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）走弱中受益的期权策略。
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