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    纽约梅隆银行（BNY）Bob Savage指出，干预措施增加且亚太地区情绪转弱，在油价与地缘政治风险升温下推高美元压力

    by VT Markets
    /
    Apr 6, 2026
    亚太市场情绪依然脆弱。地缘政治风险升温，加上原油价格走高，令外汇与股市（股票市场）波动加剧。外资持续流出，进一步压低区域货币（本币）并放大股市震荡。 3月，韩国、台湾与印度出现创纪录的外资净卖出（外资卖出多于买入）。多种区域货币走弱，同时各国加大干预力度（央行或政府进场买卖外汇以稳定汇率）。 印度储备银行收紧外汇规则，以限制印度卢比（INR）下跌。措施包括：限制银行的外汇净敞口（Net Open Position，简称NOP；银行持有外币资产与负债的净差额，敞口越大，汇率波动带来的风险越高），以及限制境内交易商提供卢比无本金交割远期（NDF；Non-Deliverable Forward，不实际交割卢比本金，只用美元等货币按到期汇率差额结算的远期合约）交易。 印尼盾（IDR）、菲律宾比索（PHP）和韩元（KRW）被视为风险最直接的货币，兑美元接近历史低位。持续资本外流与波动未止有关。 持仓（Positioning；市场参与者当前买卖方向与规模）数据显示，对冲需求（Hedging；用工具降低汇率波动损失）上升。iFlow持仓指标显示，IDR与INR从“持有过多”（市场持仓偏拥挤）转为“持有不足”（Underheld；外资或市场持仓偏低），而新台币（TWD）仍处于明显“持有不足”。 “持有不足”与资金流出，意味着表现可能不均衡：在风险偏好回升（risk-on；资金愿意承担风险、买入风险资产）时，这些货币也可能反弹乏力。贸易条件（Terms of Trade；出口价格相对进口价格的比值，下降会不利于本国收入与汇率）压力仍拖累部分经济体。

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