Nordea 分析员 Jan von Gerich、Tuuli Koivu 和 Anders Svendsen 预计，如果中东冲突持续、物价上涨压力加大，欧洲央行（ECB）将更关注通胀（整体物价持续上升），而不是经济增长。
他们预测从6月开始加息4次，每次上调25个基点（bp，指利率变动单位：1个基点=0.01个百分点；25个基点=0.25个百分点）。这将把欧洲央行存款利率（deposit rate，银行把钱存放在央行所获得的利率）在10月推高至3%。
存款利率展望至2027年
他们预计存款利率将维持在3%，直到2027年底。他们也指出，风险在于更早加息或加息幅度更大。
他们提出另一种路径：欧洲央行可能从4月开始加息。他们也考虑6月首次加息幅度可能超过25个基点，但仍认为最可能的第一步是加25个基点。
他们把首次加息时间与冲突发展和能源价格挂钩；之后加息的次数与速度，则取决于更广泛的通胀压力与经济表现（包括能源价格走高、不确定性升温以及利率已上升带来的影响）。
市场定价与欧洲央行现实
欧元区2026年第一季GDP（国内生产总值，用来衡量经济规模与增长）接近零增长；德国最新PMI（采购经理指数，用来观察制造业与服务业景气；通常50以上代表扩张、50以下代表萎缩）跌至48.5以下，显示经济在收缩。尽管增长放缓，核心通胀（core inflation，剔除能源与食品等波动较大的项目，更能反映长期通胀趋势）仍高企在3.6%，明显高于欧洲央行2%的目标。这让央行难以释放降息信号，因为降息可能再次推高通胀。
期货市场（futures market，用合约押注未来利率或价格）目前预计今年底前至少会降息两次，但在通胀数据偏高的情况下，这种预期可能过于乐观。交易员可考虑为“利率维持高位更久”做布局，例如用期权（options，在未来以特定价格买卖的权利）押注德国2年期国债收益率不会快速下跌。随着不确定性增加，EURIBOR期权的隐含波动率（implied volatility，市场从期权价格推算的未来波动预期）升至自2025年末以来未见水平，意味着利用价格波动获利的策略可能更有效。
在利率互换市场（swaps market，双方交换固定利率与浮动利率现金流的合约）中，市场预期与央行措辞的落差带来机会。如果欧洲央行在2026年维持利率不变、与市场偏鸽预期相反，那么在2年或3年期互换上“接收固定利率”（receiving fixed，即收固定、付浮动的做法，通常在预期利率不会明显下行时受益）可能是一笔有利交易。本质上，这是押注：即使经济转弱，只要通胀仍顽固，欧洲央行也未必会被迫降息。
