中东冲突推高了石油和天然气价格。能源成本上升预计会抬高欧洲建材（如水泥、混凝土和砖块）的生产成本。
目前，生产商对油气的依赖程度被形容为与2022年相近。如果能源价格持续高企，制造商很可能把更高成本转嫁给建筑公司（把成本加到售价或报价里）。
能源价格转嫁风险
这种“成本转嫁”（企业把成本上涨传导到下游价格）会压缩建筑行业的利润率（赚到的净利占收入的比例）。它也可能推高整体建造成本，并抑制建筑活动（开工与投资意愿下降）。
2010至2020年，行业大幅减少用油供热（用燃油锅炉取暖）。但过去五年，油的使用量没有继续下降。
2020至2025年，公司主要减少了煤的使用（逐步淘汰煤）。天然气使用在过去15年大致持平。
近期建筑许可证（政府批准新建或改建的许可）有所上升。更持久的复苏通常与更稳定的能源市场，以及更低能耗的生产方式有关。
市场部署与对冲
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近期中东紧张局势令布伦特原油（国际原油基准价格之一）回升至每桶接近95美元，能源依赖型行业受到直接冲击。这种情况类似2022年的压力：当时高企的能源价格很快被生产商转嫁。欧洲建材行业高度依赖天然气与石油，因此更容易受到这轮“价格冲击”（短期内价格快速上升的冲击）。
回顾来看，建材公司在2020至2025年间在降低油气依赖方面进展不大。虽然煤炭使用被逐步退出，但对天然气的依赖已持续15年以上几乎不变，使企业更脆弱。STOXX Europe 600 Construction & Materials指数（欧洲600指数中“建筑与材料”板块指数）近期表现也反映了这种风险：过去一个季度跑输大盘近5%，说明市场已把这类风险计入价格。
未来几周，可考虑为该板块可能进一步下跌做准备，因为利润率将受挤压。买入海德堡水泥（HeidelbergCement）或圣戈班（Saint-Gobain）的看跌期权（Put option：价格下跌时可能获利的期权）是较直接的做法，用于捕捉盈利走弱。欧盟统计局（Eurostat）2026年2月最新数据显示，建材工业生产者价格（PPI：工厂出厂价水平）上升1.2%，表明成本通胀（成本推动的价格上涨）已在形成。
与此同时，也可通过“配对交易”（Pair trade：一买一卖相关资产，降低整体市场波动影响）做多能源板块：高油气价格挤压制造商，但往往会抬升能源生产商收入。可考虑买入欧洲大型能源公司的看涨期权（Call option：价格上涨时可能获利的期权），或交易与欧洲天然气挂钩的期货合约（Futures：约定未来以特定价格买卖的合约），用于对冲（Hedging：用金融工具降低风险）或从高能源成本中获利。
我们在2025年末看到的建筑许可证小幅回升，如今显得不稳。最新报告显示德国与法国的新许可申请停滞，说明更高的预期建造成本已经压制需求。行业不确定性上升，往往会推高隐含波动率（Implied volatility：期权价格反映的市场对未来波动的预期），使受益于大幅波动的期权策略（如跨式策略Straddle：同时买入看涨与看跌期权，押注大波动）更具吸引力。
