日本首相高市早苗表示，政府正评估从5月上旬起，释放约相当于20天用量的额外石油储备计划，路透社周五报道。此提案旨在稳定国内能源供应。
该计划出台之际，尽管美国与伊朗近期达成两周停火，霍尔木兹海峡的航运仍持续受干扰。这些干扰引发市场对运输与供应路线的担忧。霍尔木兹海峡是重要“航运要道”（关键海上运输通道），一旦受阻，石油运送会延迟或改道。
财务大臣片山五月称，短期内没有出现缺油的风险。她也表示，政府目前不适合讨论应对潜在短缺的措施。
释放储备对市场的影响
日本计划从5月开始释放石油储备，可能对“近月”原油期货带来一些下行压力。“近月期货”是指最接近到期月份的期货合约，价格更容易受短期供需消息影响。我们将此视为一个短期价格可能回落的信号，因为市场需要消化新增供应。不过，这项动作是对地缘政治风险的应对，并不代表基本面需求出现改变。“基本面”指真实的供需状况，而非情绪或消息面的短期波动。
霍尔木兹海峡的两周停火是关键因素，但我们认为非常脆弱。全球约20%的石油消费量需经过这一要道，若冲突再起，油价可能急升，其影响将远大于日本释储。“对冲”是用金融工具降低风险；例如用期权来减少油价突然大涨带来的成本冲击。因此，在这种不确定环境下，买入较长到期的“看涨期权”作为对冲较为稳健。“看涨期权”是支付权利金后，获得在未来以指定价格买入的权利；“较长到期”指到期时间更远，通常更能覆盖中期风险。
我们看到典型的矛盾：短期偏空信号（增加供应）与长期偏多风险（地缘政治不稳）并存。回顾美国在2022年大规模释放战略储备（政府紧急用油库存）也只是带来短暂的价格缓解。基于此，我们认为这次计划释储，可能给市场提供一个短暂窗口，让投资者在较低价位建立偏多仓位。
波动率策略考量
首相与财务大臣说法不一致会加剧不确定性，而这通常会推高“期权权利金”（买期权需支付的费用）。我们预期油价“波动率”（价格上下波动的幅度）在接近5月时可能再度上升。交易者可考虑以波动率为核心、无论油价最终方向都可能受益的策略。
考虑到日本逾90%原油进口来自中东，首相的动作更能反映政府对风险的重视。我们倾向于：未来数周先出现回调，随后在夏季面临较明显的上行风险。一种做法是“日历价差”（calendar spread）：卖出5月或6月合约，同时买入8月合约，以捕捉近月走弱、远月偏强的结构变化。“价差”是同时买卖不同月份合约，主要赚取两者价格差的变化，而不只押注单边涨跌。
