周五亚洲早盘，EUR/USD（欧元兑美元）在1.1690附近走低，因欧元兑美元转弱。市场交投谨慎，焦点在于美国与伊朗之间为期两周、仍不稳固的停火协议是否能延续。
伊朗外交部发言人埃斯梅尔·巴加埃（Esmaeil Baghaei）周四表示，结束战争的谈判取决于美国履行停火承诺。他说，这些承诺包括黎巴嫩停火，但美国与以色列称这不在协议范围内。
中东停火成焦点
美国副总统JD·万斯（JD Vance）以及特使史蒂夫·威特科夫（Steve Witkoff）与贾里德·库什纳（Jared Kushner）正准备本周末在巴基斯坦举行会谈，讨论与伊朗达成潜在的长期协议。双方为期两周的停火大致维持。
以色列总理本雅明·内塔尼亚胡（Benjamin Netanyahu）称以色列将“继续强力打击真主党（Hezbollah）”，地区紧张局势仍在。持续的不确定性带动资金流向美元，支撑美元需求。
美国将于周五公布3月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀、即整体物价上涨速度）通胀报告。市场预计3月整体CPI同比为3.3%，高于2月的2.4%，主要与油价走高有关。
欧洲方面，ECB（欧洲央行）表示，若物价压力持续，可能进一步收紧政策。“收紧”指央行通过加息等方式提高资金成本，以压低通胀。根据路透，市场已完全计入两次加息，并认为12月前第三次加息的概率超过50%。
美元避险需求 对比 ECB 收紧预期
我们认为，EUR/USD仍面临下行压力，因为美伊停火不稳推升美元的“避险”需求。避险指市场担忧风险上升时，把资金转向相对更被信任、流动性更高的资产（如美元资产）。在这种“风险偏好下降（risk-off，指投资者更保守、减少高风险资产）”环境下，EUR/USD往往承压。
今天最重要的是美国CPI数据，市场预期同比升至3.3%。类似情况在2022年多次出现：通胀高于预期往往带动美元走强，因为市场会预期美联储（Fed，负责制定美国利率政策的央行）采取更激进的加息。若今天数据偏高，可能进一步打压EUR/USD。
考虑到CPI存在“结果两极化（binary risk，指数据可能明显好或明显差、导致价格大幅波动）”的风险，较合理的“衍生工具（derivatives，指价值来自标的资产，如期权/期货）”策略是布局波动：买入“平值跨式（at-the-money straddle，指同时买入同一到期日、同一执行价的看涨期权和看跌期权，以押注大波动而不押注方向）”。这样在公布后无论向上或向下大幅波动，都可能获利。市场对未来波动的预期（implied volatility，隐含波动率，常用于期权定价）已升至一周期EUR/USD期权超过10%，显示市场正为明显波动做准备。
此外，中东局势是否稳定仍是支撑美元的关键因素。紧张对峙容易推高油价并带动美元走强。若停火破裂，美元的避险需求可能再度升温。
不过，也不能忽视ECB立场更偏“鹰派（hawkish，指更倾向加息、强调压通胀）”，市场目前预期今年至少两次加息。这种“政策分化（policy divergence，指两大央行政策方向不同）”会对欧元形成一定支撑，并可能限制EUR/USD下跌空间。
因此，交易者可考虑利用CPI后的波动，为未来数周布局：若因高通胀导致汇价急跌，可能为看好ECB更鹰派的人提供逢低买入机会；若因通胀偏弱出现急升，则在认为地缘风险终将主导的人看来，可能是做空机会。
