周五亚洲时段，USD/JPY（美元/日元）升至约159.15。美元受到对霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球重要石油航运通道）以及更广泛中东局势的担忧支撑。市场也在关注周五稍晚公布的美国3月CPI（Consumer Price Index，消费者物价指数，用来衡量通胀/物价上涨速度）报告。
美国总统特朗普周二表示，若伊朗重新开放霍尔木兹海峡，他同意“暂停对伊朗的轰炸和攻击两周”。周五他指责伊朗在通过该水道运输石油方面“做得很差”，并称若停火条件未达成，他可能下令发动大规模攻击。
中东紧张局势与美元支撑
美国副总统JD Vance以及特使Steve Witkoff、Jared Kushner，计划周六在巴基斯坦举行会谈，讨论与伊朗达成可能的长期协议。在日本方面，首相高市早苗表示，政府正评估从5月初起释放约20天用量的额外石油储备，以在航运受扰之际稳定供应。
市场正在计入日本央行（BoJ，Bank of Japan）在4月会议加息（提高利率）的可能性，这可能支撑日元。花旗研究（Citi Research）分析师Tomohisa Fujiki将这种行动的概率估计高达70%。
日元走势主要受日本经济表现、日本央行政策，以及美日国债收益率差（两国政府债券利率差，常用于判断资金更偏好哪种货币）影响。市场“风险偏好”（投资者更敢承担风险还是更倾向避险）的变化，也会带来波动。
随着USD/JPY突破159，可见典型的“避险买美元”（因地缘政治担忧而转向更被视为安全的资产/货币）。紧张局势推高油价，布兰特原油期货（Brent crude futures，国际油价基准之一）近两周上涨逾12%，接近每桶105美元，进一步提升美元吸引力。交易者需留意，这种走势更多建立在新闻事件上，而不只是经济基本面。
眼下焦点在于今日稍晚公布的美国CPI报告，这将成为主要“催化剂”（能显著推动行情的事件）。市场普遍预期核心通胀（core inflation，剔除波动较大的食品与能源后的通胀，更能反映长期趋势）略有降温；若兑现，美元可能走弱，汇价可能从高位明显回落。若通胀意外上行，则或强化市场对美联储（Federal Reserve，美国中央银行）偏“鹰派”（hawkish，更倾向加息或维持高利率以压通胀）的押注，并可能推动汇价向160关口逼近。
日本央行政策与利差
市场认为日本央行在4月政策会议加息的概率不低，这将直接挑战日元偏弱的局面。此前日本央行在2024年3月退出负利率政策（negative interest rate，银行把钱存放在央行反而要付费的利率环境）后，日元曾出现走强。若再度加息，可能加速这一趋势，并触发USD/JPY快速向下修正。
因此，美日利差将是关键观察指标。当前美国10年期国债与日本10年期国债收益率利差约为380个基点（basis points，基点；1个基点=0.01%），历史上这种高利差往往支撑美元偏强。若日本央行加息，利差有望收窄，使得押注USD/JPY下跌的期权（options，期权；一种可在未来按约定价格买入/卖出资产的合约）更具吸引力，例如看跌期权（put options，押注价格下跌时获利的期权）。
在地缘政治与货币政策两股力量拉扯下，“波动率”（volatility，价格波动幅度）将成为核心主题。Cboe的USD/JPY波动率指数JYVIX（衡量市场对未来波动预期的指标）已升至自2025年末市场压力时期以来的最高水平。这种环境下，“做多波动”（long volatility，押注未来大幅波动，不一定押方向）的策略可能更合适，例如买入跨式期权（straddle，同时买入相同行权价的看涨与看跌期权，押注大波动）或宽跨式期权（strangle，买入不同执行价的看涨与看跌期权，成本通常更低但需要更大波动）。
本周末在巴基斯坦举行的外交谈判是市场重要“变数”（wildcard，难以预测的关键因素）。若与伊朗达成有效降温协议，油价可能快速回落，美元近期的“风险溢价”（risk premium，因不确定性而要求的额外回报，反映到价格上）也可能消退，USD/JPY或走低。反之，若谈判破裂，将强化美元“避险货币”地位，可能推动汇价进一步走高。
