巴西通胀在2月从3.8%升至4%，当时能源价格冲击尚未出现，而核心通胀（剔除波动较大的食品与能源等项目、更能反映长期趋势的通胀指标）也小幅上升。市场预计3月通胀数据将再度明显走高，部分与能源成本有关。
由于基数效应（去年同期基数高或低会影响同比涨幅的观感）也在影响比较，3月数据对同比通胀率的推动可能较小。与此同时，通胀预期（市场与经济学家对未来通胀的预测）仍在上升。
巴西中央银行（Banco Central do Brasil，BCB）正处于降息周期的起点，但近期会议纪要显示，短期内政策立场更偏紧（即更倾向以较高利率压制通胀）。未来几个月仍预计会降息，但原定降息步伐可能延后。
巴西雷亚尔近期在政策语气转向偏紧的背景下走强。预计在央行下一步动作更明朗前，雷亚尔将大致维持在当前水平附近。
通胀比预期更难降温，最新3月数据确认同比升至4.65%，此前2月已跳升至4.50%。这促使BCB重新评估降息速度。BCB的Focus Survey（央行定期汇总经济学家预测的调查）也显示，经济学家连续四周上调年底通胀预测。
央行更谨慎的态度有利于雷亚尔。利率在更长时间维持在较高水平，会提高持有该货币的吸引力，从而支撑汇价；美元/雷亚尔（USD/BRL）近期在4.95附近交易。目前在等待BCB 5月会议给出更清晰信号前，汇价预计仍会在这一带获得支撑。
对衍生品（以汇率或利率等为标的的合约，例如期权、期货）交易者而言，这意味着美元/雷亚尔近期的稳定可能再持续数周。通过期权策略卖出波动率（押注汇价波动变小、在区间内运行）或可把握汇价维持区间的机会。但需注意，若央行语气意外转变，平静局面可能迅速被打破。
利率方面，市场上月还在为从当前11.25%的Selic利率（巴西基准利率）进行较大幅度降息定价。随着降息预期被推迟，短期利率期货（反映市场对未来利率路径的押注的合约）下行速度可能不如先前预估。这为押注“宽松放慢”（降息更慢）提供了机会。
