DBS集团研究预计，新加坡金融管理局（MAS，新加坡央行）将在4月14日会议上，小幅上调新元名义有效汇率（SGD NEER，用一篮子主要贸易伙伴货币衡量的新元汇率指数）政策区间的斜率（指政策允许新元升值或贬值的速度）。这将扭转去年实施的放缓斜率做法。

该预测基于布伦特原油（Brent crude，国际原油基准之一）徘徊在每桶100美元附近，以及出口表现仍稳健，令市场更关注输入型通胀（从海外价格与汇率传导进来的通胀）。MAS也预计将更新通胀预测。

预计通胀预测调整

核心通胀（Core inflation，剔除波动较大的项目如住宿与交通等，更能反映长期物价趋势）预测料上调至1.5%–2.5%，此前为1%–2%。整体消费者物价指数（CPI-All Items，涵盖所有商品与服务的通胀指标）预测也可能上调，以反映能源价格走高。

MAS也将在政策决定同一时间发布2026年第一季（1Q26）GDP预估值（advance GDP estimate，初步估算，之后可能修订）。GDP预计同比增长5.4%，按季下滑1.1%（季节性调整后，seasonally adjusted：剔除节庆与季节波动影响更易比较），对比2025年第四季（4Q25）同比增长6.3%、按季增长2.1%（季节性调整后）。

我们预计MAS将在4月14日收紧政策，把SGD NEER政策区间斜率小幅上调。此举将逆转2025年看到的偏宽松立场，目标是让新元以更快但仍温和的速度升值，以抑制物价上涨。

政策重点转向应对输入型通胀，尤其当布伦特原油在整个季度维持在每桶约100美元水平。最新数据也支持这一方向：新加坡2026年3月非石油国内出口（NODX，Non-Oil Domestic Exports：不含石油产品的本地出口，更能反映制造业与外需）仍有4.5%增长，显示经济有能力承受更强的新元，为央行把重心放在控通胀提供空间。

对新元交易的含义

对衍生品交易者（derivative traders，交易期权、期货、掉期等合约的人）而言，这意味着可考虑布局更强的新元，对手货币如美元。可考虑买入新元看涨期权（SGD call options：在未来以约定价格买入新元的权利），因为若MAS发表偏鹰派（hawkish：更倾向收紧政策、压通胀的立场）的声明，可能推动新元走强。历史上，MAS在2022年意外收紧政策后，新元在接下来三个月对美元明显升值。

即将公布的1Q26 GDP预估值若如我们预计同比达5.4%，也为收紧政策提供理由。虽然较2025年末放缓，但仍显示经济基础稳健。因此，可通过远期合约（forward contracts：约定未来按指定汇率买卖货币的合约）在会议前建立做多新元（long SGD：押注新元升值的仓位），可能更有利。

上述政策转向也可能推高国内利率。交易者应留意新加坡隔夜平均利率（SORA，Singapore Overnight Rate Average：新加坡主要无风险利率基准）上行。可通过利率掉期（interest rate swaps：交换固定利率与浮动利率现金流的合约）进行布局，尤其是3月核心通胀达2.1%，已为更高利率提供依据。

新元期权的隐含波动率（implied volatility：期权价格反映市场对未来波动的预期）在公布前可能维持偏高。关键在于MAS是否如预期上调官方通胀预测。若核心通胀预测上调至1.5%–2.5%，将确认政策立场更偏收紧，并可能在未来数周支撑新元维持强势。