周一，多数亚洲股市指数下跌，因为美国与伊朗的和平谈判结束但未达成协议，而总统唐纳德·特朗普表示，美军将执行对霍尔木兹海峡的封锁。日本日经225指数下跌0.8%，韩国KOSPI指数下跌0.85%，香港恒生指数下滑1.16%，中国上证综指几乎持平。
欧洲股指期货（即在交易所买卖、用来反映未来开盘可能走势的合约）涨跌不一，美国股指期货指向华尔街可能低开。油价再度走高，因为特朗普称美国将从周一美东时间10:00（格林尼治时间14:00）起，阻止所有来自伊朗的船只通行，此举旨在向伊朗石油主要买家中国施压。
市场聚焦霍尔木兹海峡风险
特朗普表示不在意伊朗是否回到谈判桌，而上周三开始的两周停火（即双方暂时停止军事行动的协议）仍在执行，这在一定程度上减缓了股市的进一步下跌。
伊朗当局称，封锁霍尔木兹海峡将违反停火协议；革命卫队表示，接近该区域的军舰将被“严厉处理”。周一经济数据较少（即缺乏重要宏观经济指标公布），中东局势更新预计将主导市场走势。
我们记得2025年市场的反应：当时美伊和平谈判破裂，霍尔木兹海峡封锁被执行，引发股市剧烈波动，并推动油价大幅飙升。随后数周市场极度震荡（即价格大起大落、方向不稳定），因为投资者把更大范围冲突的风险计入资产价格。
去年的封锁使布伦特原油（全球重要的原油定价基准）在2025年夏季升破每桶110美元，推高全球通胀（即整体物价持续上涨），央行至今仍在应对。芝加哥期权交易所波动率指数VIX（常被称为“恐慌指数”，用来衡量市场对未来波动的预期）在那段时期长期高于30，和2025年初相对平静的水平形成鲜明对比。海运保险费（船舶通过特定海域的保险成本）在波斯湾航线翻了三倍，令供应链（从原料到生产再到配送的供给网络）受到冲击，影响不只局限在能源行业。
脆弱稳定下的交易思路
截至今天（2026年4月13日），局势趋稳，但仍是重要的潜在风险来源。由于去年底的外交努力，紧张有所缓和，油价目前更接近每桶85美元。VIX回落至约18，显示交易员对短期冲击的担忧下降。
在紧张降温但风险仍在的背景下，交易者可考虑利用“脆弱稳定”的策略。例如，在标普500等大盘指数上卖出价外看跌期权信用价差（put credit spread：同时卖出较高执行价的看跌期权、买入较低执行价的看跌期权，以收取权利金；“价外”指执行价远离现价），可从仍存在的波动中赚取权利金（期权买方向卖方支付的费用）。该策略主要受益于时间价值衰减（期权越接近到期，其时间价值通常越下降）以及市场横盘（价格区间波动）行情，但必须设定明确风控（如最大亏损、止损或仓位上限），以应对突发升级。
若要直接布局能源，原油期权的隐含波动率（市场通过期权价格反推的未来波动预期）仍高于历史平均。买入长期、价外的看涨期权（call：在未来以约定价格买入标的的权利）并以USO等原油ETF（交易所交易基金，用基金形式跟踪油价/油期）为标的，可用较低成本对冲潜在新冲突风险（对冲指用另一项头寸抵消不利波动）。这能带来较大的上行弹性，同时把最大亏损限制在已支付的权利金范围内。
也需留意风险厌恶（risk-off：资金从股票等风险资产转向更安全资产）的回潮迹象，这通常利好避险资产。2025年紧张高峰期间，日元与美元出现明显资金流入。一旦当前外交缓和被打破，可能重演“避险资金涌入”，并在外汇衍生品（如外汇期权、远期、掉期等基于汇率的合约）上带来机会。
