星展集团研究部经济学家Philip Wee预计，新加坡金融管理局（MAS，新加坡中央银行）将通过把新元名义有效汇率（NEER，以贸易加权计算的新元汇率指数）政策区间恢复到更偏“正常”的设置，来逆转早前的宽松。他预计，在能源冲击（油气供应突然受扰，推高成本）影响下，MAS的通胀预测将上调，并指出新元的贸易加权水平已高于政策区间的中点。
市场波动预计将回归，原因是周日美国副总统J.D. Vance与伊朗议长Mohammad Bagher Ghalibaf在伊斯兰堡峰会谈判破裂。报告称，这令市场对美伊冲突降温的期待落空。
霍尔木兹供应冲击推动政策转向
报告称，副总理颜金勇形容霍尔木兹“咽喉要道”（关键海上运输通道）是自1973年石油禁运以来最严重的一次。报告补充，这被视为供应冲击（供给减少导致价格上升），而非一般的价格波动。
报告预测，MAS将撤回2025年1月与4月两次下调“斜率”的决定。“斜率”指NEER政策区间允许新元随时间升值或贬值的速度，斜率越高，代表允许更快升值。报告预计，MAS将把核心通胀预测上调至1.5%–2.5%（此前为1%–2%），并上调整体消费者物价指数（CPI-All Items，包含所有商品与服务的通胀）预测。
报告指出，新元NEER约高出政策区间中点1.8%。同时补充，美元兑新元（USD/SGD）仍主要跟随全球美元走势。
我们认为，MAS可能即将收紧政策，通过让新元更强来抑制通胀。这与伊斯兰堡峰会破裂后全球能源价格走高有关。市场将此视为严重供应冲击，意味着央行可能出手，减少“输入型通胀”（进口变贵导致国内物价上升）对经济的冲击。
新元走强的交易构想
这将直接逆转2025年1月与4月的宽松。2026年3月数据显示，新加坡核心通胀同比达2.1%，已触及MAS旧预测区间上沿。随着布伦特原油在特朗普总统宣布封锁决定后持续高于每桶115美元，我们预计MAS将在下次会议正式上调通胀预测。
类似情况在2022年出现过：当时因俄乌冲突引发能源冲击，MAS多次快速收紧政策以压制通胀。副总理把霍尔木兹局势形容为自1973年以来最严重，暗示这次也可能有更强硬的政策反应。交易员应为NEER政策区间“重新居中”（把区间整体移到更高或更低水平，使当前汇率回到中间附近）或“调高斜率”（允许新元更快升值）做准备。
对衍生品（以汇率、利率等为标的的金融合约，如期权）交易者而言，这意味着可在未来几周布局更强的新元。贸易加权的新元已稳居政策区间上半部，约高出中点1.8%，显示即使在政策调整前，新元本身也偏强。
不过，美元也因避险需求而走强，美元指数DXY（衡量美元对一篮子主要货币的强弱）升破108。这意味着新元虽然可能升值，但对美元的升幅或受限制。美元兑新元下跌可能更像缓慢下行，而非快速大跌。
因此，交易者可考虑买入新元看涨期权（call option，赋予在未来以约定价格买入新元的权利）对一篮子其他货币，例如欧元或日元，这些货币的避险买盘相对较弱。若聚焦美元兑新元这一主要货币对，可考虑卖出权利金较低、价外（out-of-the-money，执行价对当前价格不利、通常更便宜）的美元兑新元看涨期权，用来表达“上行空间有限”的观点。该策略有望受益于新元偏强，同时也考虑到全球美元偏强的对冲力量。
