《纽约时报》报道称，伊朗官员在周末于巴基斯坦与美国举行的会谈中，提议把**铀浓缩**（把天然铀中可裂变的铀-235比例提高；提高后既可用于核电，也可能被用来制造核武器）暂停最长五年。报道指出，由美国副总统JD·万斯率领的美方团队拒绝该提议，并要求暂停20年。
同一天较早时，万斯在接受福克斯新闻访问时没有提到上述“五年”提议。他表示，伊朗必须终止其**核企图**（发展或保留可用于核武器的核能力），以及**霍尔木兹海峡**（连接波斯湾与阿曼湾、重要石油航道）必须重新开放，这两项都是不可谈判的条件。
油价上行机会
谈判破裂意味着紧张局势可能延续，我们认为原油里的**风险溢价**（市场因战争或供应中断等不确定性而额外加上的价格）会继续偏高。布伦特原油本月已上涨7%，升至每桶98美元以上，可考虑买入原油期货的**看涨期权**（call option，支付权利金后，未来可按约定价格买入；价格越涨越可能获利）来把握进一步飙升的机会。该策略用来应对当前外交僵局升级带来的上行风险。
下一项关注点是整体市场的**波动**（价格起伏幅度）。地缘政治不确定性往往打击投资者信心。**VIX**（标普500“恐慌指数”，用期权价格推算未来波动预期；数值越高代表市场越紧张）目前在26附近，明显高于2025年较平静时期。我们认为买入VIX看涨期权，或买入**波动率ETP**的期权（ETP是交易所交易产品，如ETF/ETN；跟踪波动率）可直接对冲谈判悬而未决可能引发的股市下跌。
文中特别提到霍尔木兹海峡。该海峡在去年底关闭前，每天约有2,100万桶原油通过，这让交易方向变得很“二选一”。一旦意外达成解决方案，航运与油轮股可能大涨，买入这些公司的**长期看涨期权**（到期日较远的call）是较激进的押注。反之，僵局持续意味着全球运费可能维持高位，进一步推高通胀（物价持续上涨）。
我们认为这类由能源推动的通胀会拖累更广泛的股市。燃料成本上升会压缩企业**利润率**（赚钱能力），并抑制消费者支出，对标普500构成风险。因此，在未来几周，买入像**SPY**这类指数产品的**看跌期权**（put option，支付权利金后，未来可按约定价格卖出；价格下跌越可能获利）可作为有效的组合保护。
这种局势让人想起2025年紧张升级的过程，当时国防板块受益。美国要求暂停20年、伊朗仅愿意暂停五年，差距很大，意味着对峙可能拖长。在这种环境下，可看好**国防承包商**（为军方提供武器、设备与服务的公司），并关注国防主题ETF的看涨期权。
