EUR/USD 之前上涨速度快于“利差”（两地利率差距）所暗示的水平，主要与市场预期特朗普总统领导下美国会推动更弱美元有关。最近，EUR/USD 的表现反而落后于利差，因为市场预期美国经济增长将快于欧元区，同时美元被视为“避险资产”（动荡时期资金更愿意流入的资产）。
汇价反弹至 1.18，已完全收复自美国与以色列对伊朗开战以来的全部跌幅。市场也形容美国对“油价冲击”（油价突然大涨对经济与通胀的打击）的暴露程度低于欧元区。
Shift In Eurusd Drivers
进一步上涨与海湾局势可能降温有关，包括霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）恢复通行，以及油价走低。市场也提到欧洲央行（ECB）可能加息作为支撑，并认为 EUR/USD 重新回到 1.20 上方并非不可能。
我们观察到，EUR/USD 的涨幅不如利差所暗示的那么强。2025 年期间，该货币对大涨，主要基于市场相信新政府希望美元走弱。如今，美元受到更强的美国经济支撑，同时在冲突期间因其避险属性而获买盘。
数据显示差距明显：美国第一季经济增长预测接近 2.8%，明显高于欧元区预期的 0.9%。美国表现更强，加上其对近期油价飙升的承受力较高，限制了欧元的上行空间。近期反弹至 1.18，才刚好抹平海湾冲突开始以来的跌幅。
不过，本周情况似乎在变化。海湾局势出现初步降温迹象，据报部分保险公司下调了船只穿越霍尔木兹海峡的“风险保费”（因战争或意外风险而额外收取的保险费用）。这推动布伦特原油（Brent，国际基准油价）在过去一周下跌 8%，让更依赖能源进口的欧元区经济压力明显缓解。
Options Strategy Considerations
欧元区 3 月通胀仍高于 3%，市场目前押注欧洲央行在 6 月加息的概率约 75%，而美联储（Federal Reserve）则预期按兵不动。对衍生品交易者而言，这种政策分化扩大，意味着买入 EUR/USD “看涨期权”（call option：预先锁定价格、押注未来上涨的合约），行权价（strike price：可按该价格买入的约定价）在 1.20 附近，可能较合适。若紧张局势继续缓和、汇价出现快速上冲，该策略有机会获利。
交易者可考虑选择未来 1 至 3 个月到期的期权，以捕捉市场情绪转变。“隐含波动率”（implied volatility：期权价格反映的市场对未来波动预期）因冲突而偏高；若局势缓和，这类期权价格可能回落，从而提供以明确风险（最大亏损通常为期权金）布局 EUR/USD 重返 1.20 上方的机会。
