美元指数在本周初短暂反弹后回吐涨幅，回到接近中东冲突前的水平。市场对美伊进一步谈判与局势降温（de-escalation，指冲突紧张程度下降）更乐观。
美元与日圆表现落后；在本月G10（十国集团主要货币）中，北欧货币与商品货币（commodity-linked currencies，指与大宗商品价格、出口周期相关的货币）表现最佳。挪威克朗与瑞典克朗领涨，其后是纽元与澳元。
油价回落至每桶100美元以下，全球股市也更接近历史高位。尽管早前能源价格上升，美元并未延续升势，令MUFG（日本三菱日联金融集团）的最新美元预测面临更大下行风险。
本文由AI工具生成，并由编辑审核后发布；由FXStreet Insights团队刊登，该团队会筛选市场观察，并加入内部与外部分析师观点。
我们仍记得，2025年中东局势降温时，美元无法守住涨幅，是一个明显的看跌（bearish，指价格偏向下跌）信号。该事件确认市场转向“风险偏好”（risk-on，指投资者更愿意买入股票、商品等风险资产），并打击“避险货币”（safe-haven currencies，指在市场动荡时更受追捧的货币，如美元、日圆）。此后，美元在地缘政治消息带动的反弹难以持续的情况更常见。
去年转强的商品货币（如澳元）在2026年第一季动能放缓。我们看到AUD/USD（澳元兑美元）难以突破0.6900；澳洲最新CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）显示通胀降温至3.4%。这意味着，2025年“风险偏好”回升带来的较轻松涨幅，可能已告一段落。
美元指数随后趋于稳定，在较窄区间内波动，目前守在约104.5附近。美联储在2026年3月决定维持利率不变，理由是服务业通胀仍偏高（sticky services inflation，指服务价格涨幅不易回落），这暂时为美元提供支撑。这样的走势意味着进入盘整（consolidation，指价格在区间内整理）阶段，而这通常更有利于“卖方期权”（options sellers，指卖出期权、收取权利金的一方）。
在这种稳定环境下，做衍生品（derivatives，指期权、期货等合约）的交易者可考虑“卖波动率”（sell volatility，指押注未来价格波动较小，通过卖出期权收取权利金）。例如，在EUR/USD（欧元兑美元）构建短跨式（short straddle，卖出同到期同执行价的看涨与看跌期权）或短宽跨式（short strangle，卖出同到期、不同执行价的看涨与看跌期权）策略，市场消化美联储下一步动作期间，有机会赚取权利金（premium，期权价格/权利金）。我们认为主要货币对的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场预期波动）仍未充分反映这种“横盘格局”。
不过，我们也注意到日圆继续疲弱，延续2025年的落后表现。这使AUD/JPY（澳元兑日圆）对市场突然转向“风险规避”（risk-off，指资金回流到更保守资产）更敏感。交易者可考虑买入较便宜的价外（out-of-the-money，指执行价远离现价、目前不太可能立即获利的）看跌期权（put option，赋予未来按执行价卖出的权利），作为低成本对冲（hedge，用较小成本降低意外风险）来应对突发全球冲击。
