德国央行总裁兼欧洲央行（ECB）决策官员约阿希姆·纳格尔（Joachim Nagel）周三对彭博表示，霍尔木兹海峡相关风险正在上升。他说，前景介于欧洲央行的“基准情境”和“不利情境”之间。（基准情境=最可能发生的主预测；不利情境=更糟、风险更高的预测）
他表示，目前对4月会发生什么仍不够清楚，决策者需要保留政策选择空间（政策可选性=不预先承诺降息或加息，随数据调整）。他补充，两周内就可能出现大量新信息。
通胀风险与政策选择空间
纳格尔说，上周事态发展稍微好转。他也表示，通胀预期目前仍“锚定”（锚定=大众与市场对未来通胀的预期稳定，不容易失控），但仍可能改变。
他指出，只要霍尔木兹海峡局势未解决，通胀上行风险就会增加。
关于霍尔木兹海峡的疑问非常关键，使我们处于基准情境与更不利情境之间。进入4月后，我们必须保留所有政策选择空间，因为两周可能带来大量新信息。局势仍在变化，市场持仓（市场参与者的买卖方向与仓位）应反映这种更高的不确定性。
这种紧张已经反映在能源市场：布伦特原油（Brent，国际原油基准之一）过去两周上涨逾8%，交易价高于每桶95美元。这与风险溢价上升直接相关（风险溢价=因不确定性提高而额外要求的价格补偿），因为全球约30%的海运原油要经过该海峡。2019年油轮事件期间也曾出现类似但更短暂的价格反应。
利率市场与投资组合对冲
虽然目前市场认为通胀预期仍稳定，但若能源价格长期高企，情况可能迅速变化。欧元区核心通胀（core inflation=剔除能源与食品等波动大的项目，更能反映长期趋势）仍顽固高于目标，达到3.1%。这次能源冲击（能源冲击=油气价格突然大涨带来的成本上升）可能逆转近期通胀回落趋势。只要霍尔木兹局势未解决，通胀上行风险就会增加。
对衍生品交易者（衍生品=价值随标的如原油、利率变化的金融合约）而言，这意味着应考虑买入对冲，以防油价大幅上冲，例如买入WTI或布伦特期货（期货=约定未来以固定价格买卖的合约）的虚值看涨期权（out-of-the-money call=行权价高于现价、主要用于防突发大涨的保险）。能源市场隐含波动率（隐含波动率=期权价格反映的未来波动预期）已上升，但若言论升级为行动，仍可能大幅走高。现在先做对冲，比之后追涨更稳妥。
这也要求重新评估利率仓位。利率互换市场（swaps=用固定利率交换浮动利率的合约）已把对欧洲央行降息的预期从“第三季度”推迟到“可能2026年都不一定发生”。为应对“高利率维持更久”（higher for longer），可考虑在利率互换中“付固定、收浮动”（pay fixed=押注利率不降或上升时更有利），或买入债券期货的看跌期权（puts=价格下跌时获利，用于防债价下跌、利率上升），以保护投资组合免受更鹰派转向影响（鹰派=更倾向加息或维持高利率以压通胀）。
