周四亚洲早盘，黄金跌至约4,800美元，结束连续两天上涨。随着油价走高，与中东紧张局势相关的“避险需求”（市场不确定时，资金转向更稳健资产的需求）走弱。
彭博周三报道，美国与伊朗正考虑将停火期延长两周，为和平谈判争取更多时间。霍尔木兹海峡（连接波斯湾与阿曼湾、重要石油与天然气运输通道）周边紧张仍高。自近七周前战争爆发以来，该海峡几乎已处于“实质关闭”的状态。
油价与利率
油价上涨引发市场对“能源推动型通胀”（油气等能源变贵，带动整体物价上升）的担忧，这降低了对降息的预期，并对金价形成压力。黄金不“生息”（不产生利息或股息），因此在利率较高时通常相对不吃香。
央行买盘可能为金价提供支撑。中国央行将其增持黄金的周期延续至2026年3月，累计已连续18个月增持。
央行是全球最大的黄金持有者，常通过买入黄金来“分散储备”（不把外汇储备集中在单一资产或单一货币上）并维护对本币的信心。世界黄金协会指出，2022年各国央行合计增持1,136吨，按当时价格约值700亿美元，创下年度购买量纪录。
黄金走势往往与美元和美国国债（美国政府发行的债券）方向相反，也可能与股票等“风险资产”（经济向好时更受追捧、波动更大的资产）呈反向关系。金价受地缘政治、衰退担忧、利率与美元影响，原因之一是黄金以美元计价。
期权策略与波动
金价回落至4,800美元水平，反映中东紧张带来的避险买盘降温。油价飙升成为焦点，令市场担心通胀以及央行对利率的应对，这让“衍生品交易者”（交易期权、期货等合约的投资者）更难取舍：一边是地缘风险，一边是货币政策。
随着WTI西德州中质原油（美国基准原油品种）突破每桶140美元，市场对通胀的预期升温。最新CPI（消费者物价指数，用于衡量通胀）为3.8%，明显高于美联储目标，强化“利率更高、维持更久”的市场叙事。在这种环境下，买入黄金看涨期权（call，押注价格上涨的合约）风险更高，因为无利息收益的资产往往在高利率环境下承压。
任何关于美伊可能延长停火的消息，都可能引发剧烈价格波动，使得单纯押方向更难。霍尔木兹海峡持续受阻仍是重大风险，一旦局势升级，金价可能再次飙升。在不确定性高企时，买入跨式（straddle：同价位同时买入看涨与看跌期权）或宽跨式（strangle：不同价位同时买入看涨与看跌期权）等策略，可能更适合用来押注“会有大波动”，而不是押注单一方向。
央行的持续需求同样关键，尤其是中国人民银行（PBoC，简称中国央行）延续增持。各国在减少对美元依赖、提升储备分散化的背景下，这类长期买盘形成底部支撑，意味着用看跌期权（put，押注价格下跌的合约）去赌金价大幅崩盘，可能会与长期资金趋势对抗。
总体而言，黄金仍会受到美元影响，因为其以美元计价。目前市场预期利率维持高位，使美元偏强，成为金价的重要阻力。交易者应关注美元指数DXY（衡量美元对一篮子主要货币的强弱指标）；若突破107.00，可能触发黄金期货进一步下挫。
